试卷代号：1007
中央广播电视大学2002-2003学年度第一学期“开放本科”期末考试
金融学专业公司财务试题
2003年1月
题号 一 二 三 四 五 — 总分
分数
1.现金流量
2.复利现值
3.资本结构
4.公司并购
得分评卷人 二、单项选择题（以下各题的备选答案中只有一个是正确的，请将正
确答案的字母标号填在题后的括号内，每题2分，共20分）
1.企业同债权人之间的财务关系反映的是（ ）。
A.经营权和所有权关系 B.债权债务关系
C.投资与受资关系 D.债务债权关系
2.A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100元，若利率
为10%,则二者在第三年年末时的终值相差（ ）o
A.33. 1 B. 31. 3
C. 133. 1 D. 13.31
3.资本资产定价模型的核心思想是将（ ）引入到对风险资产的定价中来。
4.计算资本预算项目价值时，首先要测算（ ）。
A.增量现金流入量 B.增量现金流出量
C.增量现金净流量 D.增量现金流量
5.变动制造费用是以（ ）为基础来编制的。
A.产品成本预算 B.销售预算
C.生产预算 D.现金预算
6.新股发行时向社会公众发行的部分不少于公司拟发行股本总额的（ ）。
A. 35% B. 15%
C. 25% D. 50%
7.下面哪个陈述不符合MM资本结构理论的基本内容？（ ）
A.按照修正的MM资本结构理论，公司的资本结构与公司的价值不是无关，而是大 大相关，并且公司债务比例与公司价值成正相关关系。
B.若考虑公司所得税的因素，公司的价值会随财务杠杆系数的提高而增加，从而得出 公司资本结构与公司价值相关的结论。
C.利用财务杠杆的公司，其权益资本成本率随筹资额的增加而降低。
【）.无论公司有无债务资本，其价值等于公司所有资产的预期收益额按适合该公司风 险等级的必要报酬率予以折现。
8.某股票拟进行股票分红，方案为每10股送5股，个人所得税率为20%,该股票股权登
记日的收盘价为9元，则该股票的除权价应该是（ ）。
A. 6元 B. 5元
C. 7 元 D. 6. 43 元
9. 存货ABC分类标准最基本的是（ ）。
A.金额标准 B.品种数量标准
C.质量标准 D.产地标准
10.在（ ）情况下，财务杠杆越大对股东越有利。
A.资产收益率大于债务成本 B.权益收益率大于债务成本
三、多项选择题（在以下各题的备选答案中，有两个或两个以上是正 确的，请将正确答案的字母标号填在题目后的括号内，多选、漏选 均不得分。每题2分，共10分）
1.对于有风险的投资项目，其实际报酬率可以用（ ）来衡量。
A.期望报酬率 B.标准离差
C.协方差
2.证券投资包括（ ）。 D.方差
A.短期债权投资 B.短期股权投资
C.长期债权投资 D.长期股权投资
3.销售预算是在销售预测的基础上，根据企业年度目标利润确定的预计（ ）等参
数编制的。
A.销售成本 B.销售额
C.销售价格 I）.销售量
4.股利支付形式即股利分配形式，一般有（ ）。
A.现金股利 B.股票股利
C.资产股利 D.财产股利
5.并购的规模经济效应具体表现在：（ ）。
A.生产规模经济 B.经营风险分散效应
C.内部化效应 D.企业管理规模经济
得分评卷人
四、判断题（在你认为正确的题目括号中划/，错误的划X ,不必说明
理由。每题1分，共8分）
1.永续年金没有终值。（ ）
2.投资组合所包含的资产种类越多，组合的总风险就越低。（ ）
3.对于业务量经常变动或变动水平难以准确预期的公司，一般适用固定预算。（ ）
4.资本成本既包括货币的时间价值，又包括投资的风险价值。（ ）
5.公司采用送红股分红，除权后，股价高于除权指导价时叫做填权，股价低于除权指导价
时叫做贴权。（ ）
6.市场利率的波动对于固定利率有价证券的价格有很大影响，通常期限越短的有价证券
受的影响越大，其利率风险也就越高。（ ）
7.现金比率是评价公司短期偿债能力强弱最可信的指标，其主要作用在于评价公司最坏
情况下的短期偿债能力。现金比率越低，公司短期偿债能力越强,反之则越低。（ ）
8.强式资本市场效率的含义，是指股票的现行市价已反映了所有已公开或未公开的信
息，任何人甚至内线人都无法利用其特殊地位在股市中赚得超常报酬。（ ）
得分评卷人
五、简述题（每题5分，共10分）
1.为什么公司的大部分决策都必须考虑货币的时间价值？
2.横向并购对行业结构的影响主要体现在哪些方面？
得分|评卷人
六、计算分析题（每题10分，共40分）
1.假如你的孩子10年后要上大学，大学4年间每年需要10000。那么从现在开始的10 年内，你每年将要存入多少钱才能保证将来孩子的学习费用，假定年利率为6%。
2.某公司正在考虑一项投资，首期投资需要100 000元，如果以直线法折旧，5年后预计 残值为5000元。在其5年的使用年限中，将使年收入增加45 000元，但同时年支出增加 15 000元，周转资金增加8000元。假设所得税率为35%,资金成本为12%,试计算该项目的 净现值，并决定是否应投资该项目。
3.某公司共有资金1000万美元，其中长期借款300万美元，优先股100万美元，普通股 400万美元，保留盈余200万美元。各种资金的个别成本为Kp = 12%,K; = 6%,Kr = 15%. K = 15.5%,计算综合资本成本率。
4.某企业预计每周现金收入为175万元，每周现金支出为180万元，每次将有价证券转 换成现金的费用为200元，有价证券的利率为12%,每年按52周计算，求最佳现金余额和每 年交易次数。
复利现值系数
5 0. 7473 0. 6209 0. 5674
10 0.5584 0.3855 0.3220
年金终值系数
15.937 17.549
年金现值系数
7% 8% 12%
3.3872 3. 3121 3.0373
4.1002 3. 9927 3. 6084
6.5152 6. 2469 5.3282
7. 0236 6. 7101 5.6502
试卷代号：1007
中央广播电视大学2002-2003学年度第一学期“开放本科”期末考试
金融学专业公司财务试题答案及评分标准
（供参考）
2003年1月
一、 名词解释（每题3分，共12分）
L现金流量：所谓现金流量是指长期投资方案从筹建、建设、施工、正式投产使用直至报 废为止的整个期间内发生的现金流入量和现金流出量。
2-复利现值；复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，即为取得 未来一定本利和现在所需要的本金。
3-资本结构：资本结构是指公司各种资本的价值构成及其比例关系。广义的资本结构是 指公司全部资本价值的构成及其比例关系。狭义的资本结构是指公司各种长期资本价值的构 成及其比例关系，尤其是指长期的权益资本与债务资本的构成及其比例关系。
4-公司并购：是指企业间的合并或兼并与收购的简称。它是社会资源在不同部门之间转 移流动的一种方式，是一种公司法人产权转移或转让的过程。
二、 单项选择题（以下各题的备选答案中只有一个是正确的，请将正确答案的字母标号填在题 后的括号内，每题2分，共20分）
1. D 2. A 3. I） 4. D 5. C
6. C 7. C 8. A 9. A 10. A
三、 多项选择题（在以下各题的备选答案中，有两个或两个以上是正确的，请将正确答案的字母 标号填在题目后的括号内，多选、漏选均不得分。每题2分，共10分）
1. AB 2. CD 3. BCD 4. ABD 5. ACD
四、 判断题（在你认为正确的题目括号中划V,错误的划X,不必说明理由。每题1分，共8分）
1. / 2. X 3. X 4. V 5. / 6. X 7. X
8. /
五、 简述题（每题5分，共10分）
1.（1）考虑货币的时间价值，可以促使公司加速资金周转，提高资金的利用率。
(2)货币的时间价值是评价投资方案是否可行的基本标准。
(3)货币的时间价值是评价公司收益的尺度。
2-横向并购有两个明显的效果：实现规模经济和提高行业集中度。横向并购对市场控制
力的影响主要是通过行业的集中度进行的，通过行业集中，企业市场控制力得到扩大。
横向并购对行业结构的影响主要有以下三方面：
(1)横向并购可减少竞争者的数量，改善行业结构。
(2)横向并购活动可降低行业的退出壁垒。
(3)横向并购可解决行业整体生产能力扩大速度和市场扩大速度不一致的矛盾。
六、计算分析题(每题10分，共40分)
1.将大学4年的学习费用全部折算成现值。
P =AX(P/A,I,n)X(P/F,I,n)
= AX(P/A,6%,4)X(P/F,6%,10)
= 10 000X3.4651 X0.5584
= 19349. 12(元)
每年需存入：
19349. 12 = AX(P/A,I,n)
人 19349. 12 19349. 12 OCOQ °牌一、
A=（P/A,6%,10）=亍丽T = 2628. 92（兀）
2.期初现金流出= 100 000 + 8 000=108 000（元）
每年收益=（45 000-15 000）X（l-35%） + （100 000-5000）/5
=38 500（元）
五年收益的现值= 38500 XP/A, 12%,5 = 38500X3. 6048
= 138784.8（元）
最后一期现金流入的现值=（8000 + 5000） XP/F12%,5
= 13000X0. 5674
= 7376.2（元）
净现值= 138784. 8 + 7376. 2—108000 = 38161（元）
因净现值大于零，所以可以投资该项目。
3.(1)计算各种资金所占的比重：
Wz = 300/1000 = 30%
Wp = 100/1000 = 10%
Wc=400/1000 = 40%
Wr = 200/1000 = 20%
(2)计算综合资本成本率
30% X6% + 10% X 12%+40% X 15. 5% + 20% X 15% = 12. 2%
4.一年中现金需求总额
7=(180-175)X52 = 260 万元
则：
2X200X2600000=93094.93
12%
每年交易次数= T/C*
= 2600000-^93094. 93 = 27. 93(次)
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