试卷代号：1292 座位号匚口
国家开放大学（中央广播电视大学）2017年春季学期“开放本科”期末考试
企业集团财务管理试题（半开卷）
得分 评卷人
2017年6月
题号 一 二 三 四 五 总分
分数
一、单项选择题（将正确答案的字母序号填入括号内”莓小题2分,
共20分）
相对单一组织内各部门间的职能管理，企业集团战略管理最大特点就是强调（
A.资源利用 B.部门协调
C.整合管理 D.风险管理
6.并购中，对目标公司价值评估中实际使用的是目标公司的（ ），
A.整体价值 B.股权价值
C.账面价值 D.债务价值
7.下列不属于内部资本市场交易中的集团内部交易方式的是（ ）0
A.总部直接完成的交易
B.内部中介完成的交易
C.内、外部资本市场之间的对接与互补交易
D.成员企业间的直接交易
8.企业集团选择“做大”、“做强”路径时，会直接影响预算指标的选择，“做强”导向下，预
算指标会侧重（ ），
A.利润总额 B-营业收入
C.市场占有率 D.营业收入增长率
9.下列属于财务管理分析外部信息的是（ ）。
A.公司预算 B.财务报表与附注
C.管理报告 D-竞争对手资料与相关信息
10.企业集团的业绩从计量范围上可分为（ ）和非财务业绩。
B-管理业绩
n-当期业绩
二、多项选择题（下面各题所给的备选答案中，至少有两顼是正确的， 将正确答案的字母序号頊入括号内。多选或漏选均不得分。毎 小题2分，共10分）
11.当前，企业集团组建与运行的主要方式有（ ）。
A,投资 B.并购
C,重纽 D.联盟
E.协作
12.岀于对财务总监责任定位不同，财务总监委派制可分为《 ）等类型。
A.任意型财务总监制 B.决策型财务总监制
C.监控型财务总监制 D.混含型财务总监制
E.参与型财务总监制
13.预算管理具有（ ）等基本特征。
A,战略性 B.结构性
C.机制性 D.全程性
E.全员性
14..通过公司价值计量模式可以看出，导致公司价值增加的核心变量主要有（
A.自由现金流量 B.净利润
C.加权平均资本成本 D.产品折旧
E.时间上的可持续性
15.根据平衡计分卡原理，内部作业流程指标一•般包括（ ）。
A.市场份额 B.产品退货率
C.订货交货时间 D-产品维修天数
E.员工人均培训时间
三、判断题（正确的在括号内划错误的在括号内划”X”。每小
題］分，共1。分）
16.以目前对企业集团的认识，“产权”应成为维系企业集团的纽带。（ ）
17.依据“会计意义的控制权”的定义标准，母公司对被投资企业拥有控制权，即称两者关
系为母子公司。（ ）
18.事业部在财务上往往被作为亠级利润中心，独立核算并自负盈亏，因此，事业部本身
具备独立的法人资格。（ ）
19.分权式财务管理体制下，集团大部分的财务决策权下沉在子公司或事业部。（）
20.集团扩张速度可分为超常增长、适度平衡增长、低速增长等三种不同类型。＜ ）
21.通常意义上，投资方向涉及两方面问题：一是业务方向，二是地域方向。但从集团战
略看,投资方向主要针对地域方向选择而言。（ ）
22.母公司董事会作为集团最高权力决策机构，负责审批股利政策。（）
23.企业集团预算不包括集团下属成员单位预算。＜ ）
24.企业集团财务管理分析是集团整体分析与分部分析的统一，两者缺一不可。（）
25.经济增加值的核心理念是“资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险”。（ ）
得分评卷人
U— 四、计算题（共30分，请写出计算公式及过程,计算结果可以保留两
位小数）
26.（本题20分）假定某企业集团持有其子公司60%的股份，该子公司的资产总额为7000 万元,其资产收益率（也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%,负债的利 率为10%,所得税率为25%。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况：一是保守 型30 : 70,-是激进型70 : 30。
对于这两种不同的融资战略，请分步计算子公司对母公司的投资回报，并分析二者的风险 与收益情况。
分步计算表如下:
保守型激进型
息税前利润（万元）
利息（万元）
税前利润（万元）
所得税（万元）
税后净利（万元）
税后净利中母公司收益（万元）
母公司对于公司的投资额（万元）
母公司的投资回报（%）
27.（本题10分）甲集团公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的乙企业 56%的股权.相关资料如下：
乙企业拥有普通股6000万股,2013,2014,2015年三年的平均每股收益为0. 6元/’股。甲 集团公司决定选用市盈率法对乙企业进行估值，以乙企业自身的市盈率20为参数.
要求：
（1） 计算乙企业每股价值；
（2） 计算乙企业价值总额；
（3） 计算甲集团公司收购乙企业预计需支付的价款.
28.某汽车行业集团公司进行汽车技术改造项目，经专家、学者的反复论证被有关部门正 式批准，这个项目的总投资额预计为4亿元，生产能力为4万台，明年动工。但项目资金不 足，准备融资1亿元资金。有关人员（集团领导、财务顾问、研究中心人员）意见如下：
A；目前筹集的1亿元资金，主要用于投资少、效益高的技术改造项目.这些项目在2年 内均能完成建设并正式投产，到时将大大提高公司的生产能力和产品质量，估计这笔投资在投 产后3年内可完全收回。所以应发行5年期的债券筹集资金。
B：目前公司全部资产总额为10亿元，其中负债6亿元,资产负债率为60%,其中长期负 债为2亿元。这种负债比率在我国处于中等水平，与世界发达国家如美国、英国等相比，负债 比率已经比较高了.如果再利用债券筹集1亿元资金，负债比率将达到64%,且债券利率通 常会高于向银行贷款。因此负债比率过高，不仅会提高资金成本,还会加大财务风险.所以， 我们不能利用债券筹资，只能靠发行普通股股票或优先股股票筹集资金.
C：发行普通股的手续较为复杂，费用也较高，需要时间较长，可能会影响资金到位，建议 向银行贷款。
目前我国经济正处于繁荣时期，已岀现通胀迹象.表观经济环境可能会变化，特别是货 币政策，如利率有可能调整。到时汽车行业可能会受到冲击，销售量可能会下降.在进行筹资 和投资时应考虑这一因素，否则盲目上马，后果将十分严重。
E：宏观经济政策的调整应不会影响该公司的销售量.这是因为该公司生产的轻型货车 和旅行车，几年来销售情况一直较好，畅销全国29个省、市、自治区，市场上较长时间供不应 求。在近几年全国汽车行业质量评比中，轻型客车连续夺魁，轻型货车连续两年获得第一名， 一年获得第二名.同时,宏观环境变化可能会引起汽车滞销，但这只可能限于质次价高的非名 牌产品，而该公司的几种名牌汽车仍会畅销不衰。
根据案例，请回答：
(1)企业可以采取的融资方式有哪些？与单一企业相比，企业集团可以采取不同方式还有 什么？
(2)对于集团融资这一重大决策事项,应遵循的基本原则是什么？
(3)根摇企业资本结构及其生产情况，你认为该企业该怎样进行融资？
试卷代号：1292
国家开放大学（中央广播电视大学）2017年春季学期“开放本科”期末考试
企业集团财务管理 试题答案及评分标准（半开卷）
（供参考）
2017年6月
一、单项选择题（每小题2分，共20分）
L B 2.D 3. B 4. A 5. C
6. B 7. C 8. A 9. D 10. C
二、多项选择题｛多选或潺选均不得分■o毎小题2分，共10分）
11. ABC 12. BCD 13. ACDE 14-ACE 15. BCD
三、判断题（每小题1分，共10分）
16. V 17. V X 19, V 20./
21, X 22. X 23. X 24./ 25./
四、计算题（列出计算公式或计算过程可酌情给分，共30分）
26.解：（本题20分）
计算如下：
保守型激进型
息税前利润（万元） 7000X20% = 1400 7000X20% = 1400
利息（万元） 70OOX3O%X1O%=21O 700OX7O%X1O%=490
税前利润（万元） 1400-210=1190 1400-490 = 910
所得税（万元） 1190X25% = 297. 5 910X25% = 227. 5
税后净利（万元） 1190-297.5=892. 5 910-227. 5 = 682. 5
税后净利中母公司权益（万元） 892. 5X60%=535. 5 682. 5X60% = 409. 5
母公司对于公司的投资额（万元） 7000X70%X60% = 2940 7000X30%X60% = 1260
母公司的投资回报（%） 535. 5/2940=18. 21 409. 5/1260 = 32. 5
注：以上计算，各项正确得1分，共16分。
由上表的计算结果可以看出、
由于不同的融资战略，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的战略对母公司的贡献 更高，但风险也更高。这种高风险——高收益状态,是企业集团总部在确定企业集团整体风险 时需要权衡的。（4分）
27.解：（本题10分）
（1）乙企业每股价值=每股收益X市盈率
= 0.6X20 = 12（元/股） （3 分）
（2） 乙企业价值总额= 12X6000 = 72000（万元） （3分〉
（3） 甲公司收购乙企业56%的股权，预计需要支付价款为：
72000X56%=40320（万元） （4 分）
五、案例分析题：（共30分）
28.要点提示：
（1） 融资方式是企业融入资本所采用的具体形式，如银行借款方式、股票或债券发行方式 等。一般认为，企业集团及其下属成员企业通过外部资本市场的融资，称为直接融资；而通过 银行等金融机构进行的融资则称为间接融资”所以，企业可以采取的融资方式有直接融资和 间接融资两种。
.与单一企业相比，不同之处是企业集团还可以通过内部资本市场来为其成员企业提供融 资服务。（8分）
（2） 集团融资决策权限的界定取决于集团财务管理体制。但是，不管集团财务管理体制是 以集权为主还是以分权为主，在具体到集团融资这一重大决策事项时，都应遵循以下基本 原则：
①统-•规划。统一规划是集团总部对集团及各成员企业的融资政策进行统一部署，并由 总部制定统一操作规则等。
②重点决策，重点决策是指对那些与集团战略关系密切、影响重大的融资事项，由集团总 部直接决策.
③授权管理。授权管理是指总部对成员企业融资决策与具体融资过程等，根据“决策权、 执行权、监督权”三分离的风险控制原则，明确不同管理主体的权责。（12分）
（3） 资本结构是负债总额与资产总额之间的比例关系，它大体上反映了企业财务风险。在 一般情况下，负债成本要低于权益成本，因此要协调风险与收益、当期与未来的关系。根据企 业的生产情况，要考虑到资本结构的风险、未来的变动等等，要注意资本结构的调整.所以，选 择融资方式应该是, „（10分）
注:学生能用自己的语言表达核心意思,就可以得分.意思不够准确的适当扣分.在某一 点上论述很充分的，适当加分。
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