试卷代号：2。38
国家开放大学201 9年春季学期期末统一考试
财务管理试题（开卷）
得分评卷人
、单项选择（在下列各题的备选答案中选择一个正确的，并将其序 号字母填入题中的括号里。每小题2分，计20分）
1.下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是（）0
A.产值最大化 B.利润最大化
C.每股收益最大化 D.股东财富最大化
2.某种股票为固定成长股票，股利年增长率6%,预计第一年的股利为8元/股，无风险收 益率为10%,市场上所有股票的平均收益率为16%,而该股票的贝塔系数为1.3,则该股票的 内在价值为（ ）元。
A. 65. 53 B. 67. 8
C. 55. 63 D. 71. 86
3.某人分期购买一辆汽车，每年年末支付10 000元，分5次付清，假设年利率为5%,则该
项分期付款相当于现在一次性支付（ ）元。
A. 55 256 B. 40 259
C. 43 295 D. 55 265
4.某投资方案的年营业收入为10 000元，年付现成本为6 000元，年折旧额为1 000元,
所得税率为25%,该方案的每年营业现金流量为（ ）元。
A. 1 680 B. 2 680
C. 3 250
5. 与其他短期融资方式相比，下列各项属于短期融资券缺点的是（ ）。
A.融资成本低 B.融资数额大
C.可提高公司影响力 D.风险大
6.某公司普通股目前的股价为10元/股，融资费率为8%,刚刚支付的每股股利为2元，
股利固定增长率3%,则该股票的资本成本为（ ）。
A. 22.39% B. 21.74%
C. 24. 74% D. 25. 39%
7.某公司近年来经营业务不断拓展，目前处于成长阶段，预计现有的生产经营能力能够满
足未来10年稳定增长的需要，公司希望其股利与公司盈余紧密配合。基于以上条件，最为适 宜该公司的股利政策是（ ）。
A.剩余股利政策 B.定额股利政策
C.定率股利政策 D.阶梯式股利政策
8.公司向股东分派股利，应按照一定的顺序进行，按照我国《公司法》的有关规定，利润分
配的第一步应该为（ ）。
A.计算可供分配的利润 B.计提法定公积金
C.计提任意公积金 D.向股东支付股利
9. 下列各项中，可用于计算营运资本的算式是（ ）。
A.资产总额一负债总额 B.流动资产总额一负债总额
C.流动资产总额一应付账款总额 D.速动资产总额一流动负债总额
10.目前企业的流动比率为120%,假设此时企业赊购一批材料，则企业的流动比率
将会（ ）。
A.提高 B.降低
C.不变 D.不能确定
得分评卷人
二、多项选择题（在下列各题的备选答案中选择2至4个正确的，并
将其序号字母填入题中的括号里。多选、少选、错选均不得分。
每小题2分，计1。分）
11.企业财务管理的组织模式可以分为（ ）。
A.合一模式
B.分离模式
C.多层次、多部门模式
D.集团财务资源集中配置与财务公司模式
12. 企业进行融资需要遵循的基本原则包括（ ）。
A.投融资匹配原则 B.结构合理原则
C.依法融资原则 D.经济原则
13. 在计算个别资本成本时，需要考虑所得税抵减作用的融资方式有（ ）o
A.银行借款 B.长期债券
C.优先股 D.普通股
14.-般认为，影响股利政策制定的因素有（ ）。
A.管理者的态度 B.公司未来投资机会
C.股东对股利分配的态度 D.相关法律规定
15.对于销售商来说，开展应收账款的保理业务的财务意义主要体现在（ ）。
A.降低融资成本，加快现金周转 B.提高销售能力
C.改善财务报表 D.规避应收账款的坏账风险
得分评巻人
三、判断题（判断下列说法正确与否，正确的在题后的括号里划 错误的在题后的括号里划”X”。每小题1分，共10分）
16.货币的时间价值是由时间创造的，因此，所有的货币都有时间价值。（ ）
17.凡一定时期内每期都有收付款的现金流量，均属于年金。（ ）
18.净利润是营业利润减去所得税后的余额。（ ）
19.优先股股票与债券都属于固定利率的有价证券，它们的股息和债券利息都在所得税 前支付。（）
20.在其它条件不变的情况下，加快总资产周转率，会使净资产收益率提高。（ ）
21.企业增资时，只要资本结构不变，资本成本就不会改变。（ ）
22.留存收益是企业经营中的内部积累，这种资金不是向外界筹措的，因而它不存在资本
成本。（ ）
23.一个投资项目是否维持下去，取决于一定期间是否有盈利。（ ）
24.净现值作为评价投资项目的指标，其大于零时，投资项目的报酬率大于预定的贴现
率。（ ）
25.企业现金管理的目的就是要在资产的流动性和盈利能力之间做出抉择，以获取最大
的利润。（ ） 土色评卷四、计算题(每小题15分，共30分)
26.某公司发行一种1 000元面值的债券，票面利率为10%，期限为5年，每年支付一次利 息，到期一次还本。
要求：
(1)若市场利率是12%,则债券的内在价值是多少？
(2)若市场利率下降到10%,则债券的内在价值是多少？
(3)若市场利率下降到8%.,则债券的内在价值是多少？
27.某公司在初创时拟融资5 000万元，现有甲、乙两个备选融资方案。有关资料经测算 列入下表，甲、乙方案其他相关情况相同。
融资方式 甲方案 乙方案
融资额(万元)个别资本成本(％)融资额(万元)个别资本成本(％)
长期借款 1 200 7.0 400 7.0
公司债券 800 8.0 1 100 8. 0
普通股票 3 000 15. 0 3 500 15.0
合计 5 000 — 5 000 —
要求：
(1)计算该公司甲乙两个融资方案的加权平均资本成本；
(2)根据计算结果选择融资方案。
得分评卷人
五、案例分析题(共30分)
28. E公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为10%,现有三个方案可供选择，相 关的净现金流量数据如下表所示(单位：万元)：
方案 t(年份) 0 1 2 3 4 5
A NCF, -1 100 550 500 450 400 350
B NCFt -1 100 350 400 450 500 550
C NCF, -1 100 450 450 450 450 450
要求：
(1)计算A、B、C三个方案投资回收期指标。
(2)计算A、B、C三个方案净现值指标。
(3)根据计算结果请判断该公司该釆用哪一种方案。
(4)请分析回收期法与净现值法的优缺点各是什么。
试卷代号：2038
国家开放大学2019年春季学期期末统一考试
财务管理试题答案及评分标准（开卷）
（供参考）
一、 单项选择题（每小题2分，计20分）
I.A 2. B 3. C
6. D 7. C 8. A
二、 多项选择题（每小题2分，共10分）
II.ABCD 12. ABC 13. AB
三、 判断题（每小题1分，共10分）
16. X 17. X 18. X
21. X 22. X 23. X
四、 计算题（每小题15分，共30分）
26.解：
（1） 若市场利率是12%,计算债券的价值。
1 OOOX（P/F,12%,5） + 1 OOOX1O%X（P/A,12%,5）
=1 000X0. 567 + 100X3. 605
= 567 + 360. 5
= 927. 5 （元）
（2） 如果市场利率为10%,计算债券的价值。
1 000X（P/F,10%,5） + l 000X10%X（P/A,10%,5）
=1 000X0. 621+100X3. 791
= 621 + 379
5. D
1 000（元）
2019年7月
9. C
14. BCD
19. X
24. J
10. B
15. ABCD
20. J
25. X
（5分）
（因为票面利率与市场利率一样，所以债券市场价值就应该是它的票面价值了。） （5分）
(3)如果市场利率为8%,计算债券的价值。
1 OOOX(P/F,8%,5) + 1 000X10%X(P/A,8%,5)
=1 000X0. 681 + 100X3. 993
= 681 + 399
1 080 (元)
（5分）
27.解：
甲方案
（1）各种融资占融资总额的比重：
长期借款=1 200/5 000 = 0. 24
公司债券= 800/5 000 = 0. 16
普通股=3 000/5 000 = 0. 60
(2)加权平均资本成本= 7%X0. 24 + 8% X0. 16 + 15% X0. 60 = 11. 96%
（6分）
乙方案
(1)长期借款= 400/5 000 = 0. 08
公司债券=1 100/5 000 = 0. 22
普通股=3 500/5 000 = 0. 70
(2)加权平均资本成本= 7%X0. 08 + 8%X0. 22 + 15% X0. 70=12. 82%
（6分）
甲方案的加权平均资本成本最低,应选甲方案。
（3分）
五、案例分析题（共30分）
28. （DA方案的回收期=2 +驀=2.1（年）
B方案的回收期=2 +普=2.78（年）
C方案的回收期=1 100/450 = 2.4（年）
（2）A方案的净现值=
550X(P/F,10%,l) + 500(P/F,10%,2)+450X(P/F,10%,3)+400X(P/F,10%,4) + 35OX(P/F,1O%,5)-1 100
1 741. 45-1 100
= 641. 45(万元)
B方案的净现值=
350X(P/F,10%,l)+400(P/F,10%,2)+450X(P/F,10%,3)+500X(P/F,10%,4) + 55OX(P/F,1O%,5) — 1 100
=1 669. 55-1 100
= 569.55(万元)
C 方案的净现值= 450X(P/A,10%,5)-l 100 = 1 705.95 — 1 100 = 605. 95(万元)
(15 分)
(3)根据计算结果，应选择A方案。 (3分)
(4)
模型 决策标准 优点 缺点
净现值法 净现值20 理论上最正确、最合理的方法， 考虑货币时间价值，为项目决 策提供客观、基于收益的标准 需要预先确定折现率
回收期法 回收期短于管理 层预期设定年限 简单明了 忽略回收期之后的收益
（6分）
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