试卷代号：2038
国家开放大学（中央广播电视大学）2018年秋季学期“开放专科”期末考试
财务管理 试题（开卷）
2019年1月
题号 一 二 三 四 五 总分
分数
一、单项选择（在下列各题的备选答案中选择■-个正确的，并将其序 号字母填入题中的括号里。每小题2分，计20分）
每年年底存款1000元，求第3年末的价值，可用（ ）来计算。
5.某投资项目于建设期初一次投入原始投资400万元，现值指数为1.35。则该项目净现
A.540万元
C. 100万元
6.相对于普通股股东而言，优先股股东所具有的优先权是指（ ）。
A.优先表决权 B.优先购股权
C.优先分配股利权 D.优先查账权
7.普通股每股收益变动率相对于息税前利润变动率的倍数，表示的是（ ）。
A.边际资本成本 B.经营杠杆系数
C.财务杠杆系数 D.总杠杆系数
8.定额股利政策的“定额”是指（ ）。
A.公司股利支付率固定
B.公司每年股利发放额固定
C.公司剩余股利额固定
D.公司向股东增发的额外股利固定
9.某企业规定的现金折扣为：“5/10,2/20,n/30”，某客户从该企业购入原价为10000元
的原材料,并于第12天付款，该客户实际支付的货款是（ ）元。
A. 9800 B. 9900
C.10000
10.存货周转率是一定时期内企业（ ）与存货平均余额的比率，用来反映企业的存货
周转能力，即公司在购、产、销之间的经营协调能力。
A.销售收入 B.营业成本
C.赊销净额 D.现销收入
得 分 评卷人
二、多项选择（在下列各题的备选答案中选择2至4个正确的，并将 其序号字母填入题中的括号里。多选、少选、错选均不得分。每 小题2分，计10分）
11.财务活动是围绕公司战略与业务运营展开的，具体包括（ ）几个方面。
A.投资活动
C.日常财务活动
12.债务融资与权益融资的根本差异是（
A.债务融资下需按期付息，到期还本
C.债务融资的利息在税前列支
13.对于销售商来说，开展应收账款的保理业务的财务意义主要体现在（ ）。
A.降低融资成本，加快现金周转 B,提高销售能力
C.改善财务报表 D.规避应收账款的坏账风险
14.根据营运资本与长、短期资金来源的配合关系，依其风险和收益的不同，主要的融资
政策有（ ）。
A.配合型融资政策
C.稳健型融资政策
15.常见的财务报表分析方法有（
A.比较分析法
C.趋势分析法
得分评卷人
三、判断题（判断下列说法正确与否，正确的在题后的括号里划“J”，
错误的在题后的括号里划“X”。每小题1分，共10分）
16.公司制企业所有权和控制权的分离，是产生代理问题的根本前提。（ ）
17.时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依
据。（ ）
18.在不考虑其他因素的情况下，如果某债券的实际发行价格等于其票面值，则可以推断
出该债券的票面利率应等于该债券的市场必要收益率。（ ）
19.在项目投资决策中，净现值是指在经营期内预期每年营业活动现金流入量与同期营
业活动现金流出量之间的差量。（ ）
20.投资回收期既考虑了整个回收期内的现金流量，又考虑了货币的时间价值。（ ）
21.负债规模越小，企业的资本结构越合理。（ ）
22.资本成本具有产品成本的某些属性，但它又不同于账面成本，通常它是一种预测成
本。（ ）
23.现金折扣是企业为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠，每次购买的数量越多，价
格也就越便宜。（ ）
24.通过杜邦分析系统可以分析企业的资产结构是否合理。（ ）
25.从指标含义上可以看出，资产负债率既可以用于衡量公司财务风险，也可用于判断公
司盈利状况。（ ）
岂评巻仝 四、计算题（每小题15分，共30分）
26.某公司拟为某新增投资项目而融资10000万元，其融资方案是：向银行借款4000万 元，已知借款利率10%,期限2年；增发股票1000万股共融资6000万元（每股面值1元，发行 价格为6元/股），且该股票预期第一年末每股支付股利0. 1元，以后年度的预计股利增长率为 6%。假设股票融资费率为5%,借款融资费用率为1%,企业所得税率25%。
要求测算：
（1） 债务成本；
（2） 普通股成本；
（3） 该融资方案的加权平均资本成本。
27.ABC企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有甲公司股票和乙公司股票可供 选择，已知甲公司股票现行市价每股10元，上年每股股利为0.3元，预计以后每年以3%的增 长率增长。乙公司股票现行市价为每股4元，上年每股股利0. 4元，股利分配政策将一贯坚持 固定股利政策，ABC企业所要求的投资必要报酬率为8%。
要求：
（1） 利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值；
（2） 代ABC企业做出股票投资决策。
得分评卷人
五、案例分析题（共30分）
28. E公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为10%,现有三个方案可供选择，相
关的净现金流量数据如下表所示： （单位:万元）
方案 t 0 1 2 3 4 5
A NCFt -1100 550 500 450 400 350
B NCFt -1100 350 400 450 500 550
C NCFt — 1100 450 450 450 450 450
要求：
（1） 计算A、B、C三个方案投资回收期指标。
（2） 计算A、B、C三个方案净现值指标。
（3） 根据计算结果请判断该公司该采用哪一种方案？
（4） 请分析回收期法与净现值法的优缺点各是什么？
试卷代号:2038
国家开放大学（中央广播电视大学）2018年秋季学期“开放专科”期末考试
财务管理试题答案及评分标准（开卷）
（供参考）
2019年1月
一、单项选择（每小题2分，计20分）
1. A 2. C 3. B 4. D 5. B
6. C 7. C 8. B 9. A 10. B
二、多项选择（每小题2分，共10分）
11. ABCD 12. ABC 13. ABCD 14. ABC 15. ABCD
三、判断题（每小题1分，共10分）
16. V 17. J 18. V 19. J 20. X
21. X 22. J 23. X 24. J 25. X
四、计算题（每小题15分，共30分）
26.解:根据题意可计算为：
（1）银行借款成本=10%X（l—25%）/99% = 7. 58%（5 分）
0. 1X1000 ,
g = + 6% = *5（5 分）
（3）加权平均资本成本= 40%X7. 58% + 60%X7. 75% = 7. 68%（5 分）
27.解：（1）甲公司股票价值评估适用固定增长率股利估值模型
P甲=0. 3X（l + 3%）/（8% —3%）= 6.18 元（5 分）
乙公司股票价值评估适用零增长股利估值模型
P乙=0. 4/8% = 5 元（5 分）
（2）根据以上股票价值评估结果，甲公司股票市价10元高于其内在价值6. 18元，所以不
值得投资；乙公司股票内在价值为5元，低于其市价4元，被市场低估，因此值得投资。（5分）
71
五、案例分析题(共30分)
50
28.(DA方案的回收期= 2 + —= 2. 1(年)
350
B方案的回收期=2 +藏=2. 78(年)
C方案的回收期= 1100/450 = 2. 4(年)(6分)
(2)A方案的净现值=
550X(P/F,10%,l)+500X(P/F,10%,2)+450X(P/F,10%(3)+400X(P/F,10%,4)
+ 350X(P/F,10%,5)-1100
= 1741. 45-1100
= 641. 45(万元)
B方案的净现值=
350X(P/F,10%,l)+400X(P/F,10%,2)+450X(P/F,10%,3)+500X(P/F,10%,4)
+ 550X(P/F,10%,5)-1100
= 1669. 55 — 1100
= 569. 55(万元)
C方案的净现值=
450X(P/A,10%,5)-1100 = 1705. 95-1100 = 605. 95(万元)(15 分)
(3)
根据计算结果，应选择A方案。(3分)
(4)
模型 决策标准 优点 缺点
净现值法 净现值20 理论上最正确、最合 理的方法，考虑货币 时间价值，为项目决 策提供客观、基于收 益的标准 需要预先确定折现率
回收期法 回收期短于管理层预 期设定年限 简单明了 忽略回收期之后的收 益
（6分）
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