试卷代号：2038 座位号匚口
国家开放大学（中央广播电视大学）2017年春季学期“开放专科”期末考试
财务管理试题（开卷）
2017年6月
题号 二 三 四 五 总分
分数
一、单项选择（在下列各题的备选答案中选择一个正确的，并将其序
1.企业财务管理目标的最优羨达是（
A.利润最大化 B,每股利润最大化
C.股东财富最大化 D.资本利润率最大化
2.某项目的贝塔系数为1.5,无风险报酬率为10%,所有项目平均市场报酬率为14%,则 该项目的必要报酬率为（
A.18%
C. 15%
6.某公司从银行借款1 000万元.年利率为10%,偿还期限5年，银行借款融资费用率
3%,所得税率为25%,则该银行借款的资本成本为（ ）。
A.8.29% B. 9.7%
C. 7. 73% D. 9. 97%
7.公司制定股利政策受到多种因索的罷响•以下不属于影响股利政策的因素的是（
A.现金流及资产变现能力 B.未来投资机会
C.公司成长性及融资能力 D.公司收账方针
8.某企业规定的信用条件为：“5〃0,2/2（）,n,/30”，某客户从该企业购入原价为10。00元
的原材料，并于第12天付款，该客户实际支付的货款是（ ）.
C. 10 000
9.下列财务比率中，反映营运能力的是（
B.流动比準
「）.净资产收益率
10.根据某公司2016年的财务资料显示，营业成本为274万元.存货期初余额为45万 元，期末余额为53万元,该公司2016年的存货周槎率为（ 渺、,
A. 4. 50
C.5. 59 史二’多项选择（在下列各题的备选答案中选择2至4个正确的，并将
其序号字母填入题中的括号里。名选、少选、错选均不得分。每
小题2分，计3分）
M.财务活动是围绕公司战略与业务运营展开的，具体包括（ ）几个方面。
A.投资活动
C.日常财务活动
12.公司融资的目的在于（ L
A.满足生产经营和可持续发展需要
C.满足资本结构调整的需要
13.影响企业加权平均资本成本大小的因素主要有（
A–资本结构
B.个别资本成本的高低
C.融资费用的多少
D.所得税税率（当存在债务融资时）
14.采用阶梯式股利政策的理由是（ ）.
A.向市场传递公司正常发展的信息
B.橄到了股利和盈余之间较好的配合
C.保持理理的资本结构，使加权平均资本成本最低
D.使依靠股利度日的股东有比较稳定的收入，从而吸引住这部分投资者-
15.应收账款管理騎第一个环节是制定适合公司发展、满足客户需求且与公司财力相匹 配的信用政策，信•用政策包括（
A.信用期间
C.现金折扣政策 得分评卷人
三、判断题（判断下列说法正确与否，正确的在题后的括号里划”J”， 错误的在题后的括号里划“X”。每小题）分，共迪分）
16.公司制的最大特征是两权分离，即股东所拥有的公司所有权与受麻于股东的公司经 营者所拥有的公司控制杈分离。（）
17.复利终值与现值成正比，与计息期数和利率成反比.（ ）
1&由于折旧属于非付现成本，因此公司在逬行投资决策时，无须考虑这一因素对经营活 动现金流量的影响。（ ）
】9.上市公司所发行的股票，按股东权利和义务，分为普通股和优先股两种。）
2Q-配股是指向原普通股股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一•定敬壁 新发行股票的融资行为。（ ）
21.进行长期投资决策时，如果某…备选方案净现值比较小，那么该方案内含报酬率也相
对较低。（ ）
22.财务风险是公司举债经营产生的偿付压力和股东收葢波动风险。（ ）
23.当公司现金充裕时，会发放较多的现金股利；当公司现金紧张肘，公司往往不愿意发
放过多的现金股利’ < ）
24.稳健型融资政策是一种高风险、低成本、高盈利的澈资政策。（ ）
25-存货周转率是一定时期内公司营业成本总额与存货平均余额的比率。（）
26.某公司在初创时拟融资5如万元,现有甲、乙两个备选融资方案。有关资料经测算列
入下表.甲.乙方案其他相关情况相同。
要求，
计算该公司甲乙两个融资方案的加权平均资本成本;
（2）根据计算结果选择融资方案。
27.某公司发行~种1000元面值的债券，禀面利率为10% •期限为5年，每年支付一次利 息.到期一次还本。
要求：
（1） 若市场利率是】2%.则债券的内在价值是多少？
（2） 若市场利率下降到10%,则债券的内在价值是多少？
（3） 若市场利率下降到8% .，则债券的内在价值是多少？
也竺2?夷E 五、案例分析题供30分）
28.某公司计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下；
（1） 甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资10。万元.流动资金50万元（垫支，期末 收回），全部资金用于建设起点一次投入，经营期5年，到期残值收人10万元，预计投产后年管 业收人90万元，付现成本50万元。
（2） 乙方案原始投资额150万元,其中固定资产120万无，流动资金投资30万元（垫支，期 末收回），全部资金于建设起点一次投人，经营期5年，固定资产残值收入％万元，到期投产 后•年收入100万元，付现成本60万元/’年。
已知固定资产按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点收回。已知所得税税率为 25%,该公司的必要报酬率是10%。
要求：
（1） 请计算甲、乙方案的每年现金流量；
（2） 请计算甲、乙方案的净现值；
⑶请问净现值法的决策规则是什么。并帮助公司做出采取何种方案的决策;
（4）请会析净现值法的优缺点是什么？
本试卷可能使用的资金时间价值系数：
( .如=3.㈱3
(P- A.12K .3) = 3. 605
试卷代号：2038
国家开放大学（中央广播电视大学）20″年春季学期“开放专科”期末考试
财务管理试题答案及评分标准（开卷）
（供参考）
一、单项选择（每小题2分，计20分）
1.(‘ 2. B 3- C 4. D 5. D
6.C 7.D 8. A 9. C 10. C
二、多项选择（每小题,2分，共2分）
11. ABCD 12. AC 13. ABCD 14. BD 15. ABC
三、判断题（每小题I分，共10分）
16. V 17. X 18. X 19.” 20.J
2}. X 22. J 23. -J 24. X 25.J
四、计算题（每小题15分，共30分）
26.解:
甲方案
各种敲资占融资总额的比車;
长期借款= 120/500 = 0.24
公司债券= 80/500=0. 16
普通股=300/500 = 0. 60
加权平均资本成本= 7%X0. 24+8. 5% X0. 16 + 14% X0. 60 = 11. 44%
乙方案
长期借款= 40/500 = 0.08
公司债券= 110/500=0.22
普通股=350/500=0. 70
加权平均资本成本=7. 5%X0.O8 + 8%X0. 22 + 14%X0. 70=12. 16%
甲方案的加权平均资本成本最低,应选甲方案.（3分）
27.解：
(1)若市场利率是12%,计算债券的价值。
1000X(P/F,12%,5) + 1000X10%X(P/A.12%,5)
r 1000X0. 557+100X3.605
= 567 + 360. 5
-=5)27. 5＜元) (5 分)
(2)如果市场利率为10%,计算债券的价值.
1O(1OX(P/F.K1%.5) + 1OOOX1O%X(P/A,1O%,5)
-iOuOXO, 6?1 十 1QUX3. 7E
= $21^-379
=-1000(元)
(因为票面利率与市场利率•-样.所以债券市场价值就定该是它的票面价值了) (5分}
(3)如果市场利率为8%,计算债券的价值。
100iJX(P/F,8^,5) + 1000XI0%X(P/A.8%.5)
-1000X0. 681 + 100X3. 993
=6幻 + 399
v 1080(元) (5分)
五、案例分析題（共30分）
28.解：
（1）甲方案每年的折旧额= （100-10）/5=18（万元） 甲方案各年的现金流量（单位：万元）
年限 0 1 2 3 4 5
现金流量 -150 (90-50-18) * 75%
+ }8 = 34. 5 34.5 34, 5 34. 5 34. 5+ 50+10 = 94. 5
乙方案的折旧额-（120-20）/5 = 20（万元）
乙方案各年的现金流量•（单位：万元）
年限 0 1 2 3 4 5
现金流量 -15Q (100 — 60 — 20) *
75% + 2。= 35 35 35 35 35 + 30 + 20 = 85
（8分）
（2） 甲方案的净现值=-150 + 34.5X（P/A,lQ%,4）+94.5X（P/F,10%,5）
=一150+34. 5X3.170 + 94. 5X0. 621
= -150 + 109.37 + 58.68
= 18. 05（万元）
乙方案的净现值=-150 + 35 X（P/A,10% .4） + 85 X（P/F,10%,5）
= -150+35X3. 17O + 85X（P/F,1O%.5）
= — 150 + 110. 95 + 52. 785
= 13. 735（万元） （8 分）
（3） 在用净现值法进行投资决策时.耍注意区分项目性质。①对于独立项目，如果净现值 大于零•则说明投资收益能够补偿投资成本,则项目可行；反之,则项目不可行。当净现值=0 时，不改变公司财富，所有没有必要釆纳。②互斥项目决策的矛盾主要体现在两个方面：一个 是投资额不同.另一个是项目期不同。如果是项目期相同,而投资额不同的情况•需要利用净 现值法，在决策时选择净现值大的项目。
该企业应该采用甲方案。 （7分）
（4） 净现值法的优点。其优点主要表现在:①考虑了货币时间价值。②考虑了投资风险的 影响，这是因为折现率（资本成本或必要报酬率）包括了风险，风险较大的投资项目，其选用的 折现率将较高，③反映了为股东创造财富的绝对值，其理论较完整，应用范围也很广泛。净现 值法的缺点。净现值法也有一定局限性，主要体现在，净现值反映的是为股东创造财富的绝对 值,在比较投资额不同的项目时存在局限性。（7分）
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