试卷代号：2038 座位号匚口
中央广播电视大学2012-2013学年度第一学期“开放专科”期末考试（半开卷）
财务管理试题
2013年1月
题号 一 二 三 四 五 总分
分数
得 分 评卷人
、单项选择（在下列各题的备选答案中选择一个正确的，并将其序 号字母填入题后的括号里。毎小题2分，共20分）
1. 按照公司治理的一般原则，重大财务决策的管理主体是（）o
A.出资者 B.经营者
C.财务经理 D.财务会计人员
2.某项目的贝塔系数为1.5,无风险报酬率为10%,所有项目平均市场报酬率为16%,则
该项目的必要报酬率为（ ）。
A.16% B. 19%
C.15% D. 14%
3.企业以赊销方式卖给客户甲产品100万元，为了客户能够尽快付款，企业给予客户的信
用条件是（10/10,5/30,N/60）,则下面描述正确的是（）。
A.信用条件中的10,30,60是信用期限
B.N表示折扣率，由买卖双方协商确定
C.客户只要在60天以内付款就能享受现金折扣优惠
D.客户只要在10天以内付款就能享受到10%的现金折扣优惠
4. 最佳资本结构是指（ ）。
A.企业利润最大时的资本结构
B.企业目标资本结构
C.加权平均资本成本最低的目标资本结构
D.加权平均资本成本最低、企业价值最大时的资本结构
5.某投资方案的年营业收入为10 000元,年付现成本为6 000元，年折旧额为1 000元,
所得税率为25%,该方案的每年营业现金流量为（ ）。
A. 1 680 B. 2 680
C. 4 320 D. 3 250
6.股票股利的不足主要是（）。
A.稀释已流通在外股票价值 B.改变了公司权益资本结构
C.降低了股东权益总额 D.减少公司偿债能力
7.定额股利政策的“定额”是指（）o
A.公司每年股利发放额固定 B.公司股利支付率固定
C.公司向股东增发的额外股利固定 D.公司剩余股利额固定
8.某公司发行5年期，年利率为10%的债券2 500万元，发行费率为3% ,所得税为25% ,
则该债券的资本成本为（）。
A. 7.73% B. 8.23%
C. 6.54% D. 4.78%
9.净资产收益率在杜邦分析体系中是个综合性最强、最具有代表性的指标。下列途径中
难以提高净资产收益率的是（ ）。
A.加强销售管理，提高销售净利率
B.加强资产管理，提高其利用率和周转率
C.加强负债管理，降低资产负债率
D.加强负债管理，提高权益乘数
10.假定某公司普通股预计支付股利为每股1. 8元，每年股利预计增长率为10%,必要收 益率为15%,则普通股的价值为（ ）。
A.10. 9 B. 36
C. 19. 4
二、多项选择（在下列各题的备选答案中选择2至5个正确的，并将 其序号字母填入题后的括号里。多选、少选、错选均不得分。每 小题2分，共20分）
11. 财务经理财务的职责包括（ ）。
A.现金管理 B.信用管理
C.筹资 D.具体利润分配
E.财务预测、财务计划和财务分析
12. 在利率一定的条件下，随着预期使用年限的增加，下列表述不正确的是（ ）。
14.关于经营杠杆系数，当息税前利润大于0时，下列说法正确的是（ ）。
A.在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大
B.在其他因素一定时,固定成本越大，经营杠杆系数越小
C.当固定成本趋近于0时,经营杠杆系数趋近于1
.D.当固定成本等于边际贡献时，经营杠杆系数趋近于0
E.在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越小
15. 下列能够计算营业现金流量的公式有（ ）。
A.（收入一付现成本一折旧）X（1-税率）+折旧
B.税后收入一税后付现成本+折旧抵税
C.收入X（l-税率）一付现成本X（l-税率）十折旧X税率
D.税后利润+折旧
E.营业收入一付现成本一所得税
A.需要订货时便可立即取得存货,并能集中到货
B.不允许缺货，即无缺货成本
C.储存成本的高低与每次进货批量成正比
D.需求量稳定,存货单价不变
E.企业现金和存货市场供应充足
17. 一般认为，企业进行证券投资的目的主要有（ ）.
A.为保证未来现金支付进行证券投资
B.通过多元化投资来分散投资风险
C.对某一企业进行控制和实施重大影响而进行股权投资
D.利用闲置资金进行盈利性投资
E.降低企业投资管理成本
18.下述股票市场信息中哪些会引起股票市盈率下降？（ ）
A.预期公司利润将减少 B.预期公司债务比重将提高
C.预期将发生通货膨胀 D.预期国家将提高利率
E.预期公司利润将增加
19. 下列指标中，数值越高则表明企业盈利能力越强的有（ ）。
A.销售利润率 B.资产负债率
C.净资产收益率 D.速动比率
E.流动资产净利率
20. 短期偿债能力的衡量指标主要有（ ）»
A.流动比率 B.存货与流动比率
C.速动比率 D.现金比率
E.资产保值增值率
得分评卷人
三、判断题（判断下列说法正确与否，正确的在题后的括号里划“J”,
错误的在题后的括号里划”X”。每小题1分，共10分）
21. 公司制企业所有权和控制权的分离，是产生代理问题的根本前提。（ ）
22. 复利终值与现值成正比,与计息期数和利率成反比。（）
23.由于优先股股利是税后支付的，因此，相对于债务筹资而言，优先股筹资并不具有财务
杠杆效应。（ ）
24.当其他条件一样时,债券期限越长，债券的发行价格就可能较低;反之，可能较高。
25. 若净现值为正数，则表明该投资项目的投资报酬率大于0,项目可行。（ ）
26.存货决策的经济批量是指使存货的总成本最低的进货批量。（）
27. 企业现金管理的目的应当是在收益性与流动性之间做出权衡。（ ）
28.市盈率是指股票的每股市价与每股收益的比率，该比率的高低在一定程度上反映了股 票的投资价值。（）
29.从指标含义上可以看出，已获利息倍数既可以用于衡量公司财务风险，也可用于判断
公司盈利状况。（ ）
30.企业用银行存款购买一笔期限为三个月，随时可以变现的国债，会降低现金比率。（ ）
得分评卷人
四、计算题（毎小题15分，共30分）
31.某公司2008年年初的资本总额为6 000万元，其中，公司债券为2 000万元（按面值发 行,票面年利率为10%,每年年末付息，3年后到期）；普通股股本为4 000万元（面值4元, 1 000万股）。2008年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1 000万元资金，有以下两个筹资方 案可供选择。
（1） 增加发行普通股,预计每股发行价格为5元；
（2） 增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为12%。
预计2008年可实现息税前利润1 000万元，适用所得税税率为25%。
要求:测算两种筹资方案的每股利润无差异点，并据此进行筹资决策。
32.A公司股票的B系数为3,无风险利率为6%,市场上所有股票的平均报酬率为10%。 根据资料要求计算：
（1） 该公司股票的预期收益率。
（2） 若该股票为固定成长股票，成长率为8%,预计一年后的股利为2元，则该股票的价值 为多少？
（3） 若股票未来3年股利为零成长，每年股利额为2元，预计从第四年起转为正常增长，增 长率为8%,则该股票的价值为多少？
箜 冬.亶暨I 五、计算分析题（共20分）
33.某公司决定投资生产并销售一种新产品，单位售价800元,单位可变成本360元。公 司进行市场调査，认为未来7年该新产品每年可售岀4 000件,它将导致公司现有高端产品 （售价1 100元/件，可变成本550元/件）的销量每年减少2 500件。预计,新产品线一上马后， 该公司每年固定成本将增加10 000元（该固定成本不包含新产品线所需厂房、设备的折旧 费）。而经测算;新产品线所需厂房、机器的总投入成本为1 610 000元，按直线法折旧，项目使 用年限为7年。企业所得税率40%,公司投资必要报酬率为14%。
要求根据上述资料，测算该产品线的：
（1）回收期；
（2）净现值，并说明新产品线是否可行。
本试卷可能使用的资金时间价值系数:
(P/A,10%,3)=2. 487 (P/F,18%,3)=0. 609
(P/A,14%,7)=4. 288 (P/A,18%,3)=2.174
试卷代号：2038
中央广播电视大学2012-2013学年度第一学期“开放专科”期末考试（半开卷）
财务管理试题答案及评分标准
（供参考）
2013年1月
一、单项选择（每小题2分，共20分）
1. A 2. B 3. D 4. D 5. D
6. A 7. A 8. A 9.C 10. B
二、多项选择（每小题2分，共20分）
11. ABCDE 12. ABC 13. ABCD 14. AC 15. ABCDE
16. ABDE 17. ABCD 18. ABCD 19. ACE 20. ACD
三、判断题（每小题1分，共10分）
21. J 22. X 23. X 24. J 25. X
26. V 27.7 28, X 29. X 30. X
四、计算题（每小题15分，共30分）
31.解:增发股票筹资方式：
普通股股份数q =L饗+ 1 000 = 1 200（万股）（2分）
公司债券全年利息Ii=2 000X10% = 200（万元）（1分）
增发公司债券方式:
普通股股份数G = 1 000（万股）（1分）
增发公司债券方案下的全年债券利息12 =200 + 1 000X12% = 320（万元）（2分） 因此:每股利润的无差异点可列式为：
（EBIT-200）（1 —25%） （EBIT—320） （1 — 25%）
（1 000+200） 1 000
从而可得出预期的EBIT=920（万元）（3分）
由于预期当年的息税前利润（1 000万元）大于每股利润无差异点的息税前利润（920万
元），因此在财务上可考虑增发债券方式来融资。（3分）
32.解:根据资本资产定价模型公式：
（1） 该公司股票的预期收益率= 6% + 3X（10% —6%） = 18% （4分’
（2） 根据固定成长股票的价值计算公式：
该股票价值=2/（18%—8%）=20（元）（4分）
（3） 根据非固定成长股票的价值计算公式：
该股票价值=2X（P/A,18%,3） +段彼亡参 X（P/F,18%,3）］
= 2X2.174+21. 6X0. 609
= 17.5（元） （7 分）
五、计算分析题（共20分）
33.解:首先计算新产品线生产后预计每年营业活动现金流量变动情况；
增加的销售收入= 800X4 000-1 100X2 500 = 450 000（元）（2 分）
增加的变动成本= 360X4 000-550X2 500 = 65 000（元）（2 分）
增加的固定成本=10 000（元）（2分）
增加的折旧=1 610 000-?7 = 230 000（元）（2 分）
从而计算得：
每年的息税前利润=450 000-65 000-10 000-230 000 = 145 000（元）（2 分） 每年的税后净利= 145 000（1—40%）=87 000（元）（2分）
由此：每年营业现金净流量=87 000 + 230 000 = 317 000（元）（2分）
由上述可计算：
（1） 回收期=1 610 0004-317 000 = 5. 08（年）（2 分）
（2） 净现值=-1 610 000+317 000X（P/A,14%,7） = —250 704（元）（2 分） 该新投资项目是不可行的。（2分）
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