试卷代号：2046
中央广播电视大学2001-2002学年度第一学期“开放专科”期末考试
金融专业企业金融行为试题
2002年1月
332
）。
A.偏爱近期股利
B.股利收益的有效税率高于资本收益的有效税率
C.考虑到企业在发放股票筹资时所发生的筹资费用
D.对股利支付的限制
E.风险释放
1.某企业向其供货商赊购了一批原料,并获得了信用条件为（3/10,n/30）的商业信用。
试计算分别发生下列情况时的商业信用成本:
1）在第10天付款
2） 在第20天付款
3） 在第30天付款（10分）
2.企业欲购买一设备以取代人工操作。目前该设备的初始投资为2万元，使用10年。在 前5年可节约费用支出3万元，后5年可节约费用支出2万元，无残值。若企业要求的最低报 酬率为14%,试求该投资方案的净现值和盈利能力指数。已知（P/A,14%,5） =3.4331
（12 分）
3.某企业正在考虑两种筹资方案：（1）全部以普通股筹资，该企业计划发行普通股200万 股;（2）部分以普通股筹资，部分以债券筹资，计划发行普通股100万股，并发行债券5000万 元,债券的利率为12%。假设企业所得税税率为40%。求：
（1） 当息税前利润（EBIT）为1000万元时，哪一种方案的每股收益（EPS）更高？
（2） 若要使两种筹资方案无差别，则息税前利润（EBIT）应为多少？（12分）
1.经理与股东之间代理矛盾引起的代理成本主要来源于哪些方面?
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试卷代号：2046
中央广播电视大学2001-2002学年度第一学期“开放专科”期末考试
金融专业企业金融行为
试题答案及评分标准
（供参考）
2002年1月
一、名词解释（每小题4分，共20分）
1.普通股一股息和红利随着股分公司利润的变动而变动的股票。
2.资本预算——是指规划、评介和选择长期投资项目的过程。
3.综合杠杆系数——是指每股收益变动率相对于销售量变动率的倍数，或者说每股收益
4.信用条件——是指企业要求客户支付赊销款项的条件。信用条件一般包括信用期限、
5.应收账款周转率——是销售额除以平均应收账款的比率，衡量了应收账款的周转速度。
二、单项选择题（每小题2分，共20分）
三、多项选择题（每小题2分.共10分）
、计算题（共34分）
1.(10 分)
解：1）商业信用成本=0
2）商业信用成本
3%
360
“1-3% X20-10
= 111.34%
3）商业信用成本=
3%
360
I -3% ’30-10
= 55.67%
334
2.(12分)
解：NPV= -12+3 x(P/AJ4% ,5) +2x(P/A,14% ,5) x
PI =(3 x(P/A,14%,5) +2x(P/A,14% ,5) x
= 1.155
或：PI =
12 + NPV
= 1.155
3.(12 分)
解:全部以普通股筹资方案：EPS方剥二
(EBIT-IJd -T)
(1000 – 0)(1 -40%)
200
=3元/股
1）部分以普通股筹资部分以债券筹资方案:EPS方案②=
(EBIT-I2)(1 -T)
(1000 -5000 X 12% ) (1 – 40% )
~ioo
= 2.4元/股
方案1的EPS高于方案2,所以应取方案1
(EBIT，-L)(l -T) (EBIT -L)(l -T)
N方案1 N方案2
2)令
，代入数据得
(EBFT -0)(1 -40%) _(EBFT -600)(1 -40%)
200 – 100
EBIT* =1200 万元
五、简述题（毎小题8分，共16分）
1.答:（1 ）过分职位消费；（2）在信息不对称条件下，经理的决策可能并不代表股东的利
.
益,但得不到效的监督；（3）任职期限问题;（4）人力资本的归属权问题;（5）管理者的风险回避 问题。
2.答:优点:（!）＞通股没有到期日，所筹资本具有永久性，不需归还；（2）公司没有支付普 通股股利的法定义务;（3）增强公司的信誉,提高公司的举债筹资能力；（4）保持公司经营的灵 活性;（5）发行容易。缺点：（1）筹资的资本成本较高；（2）易使原有股东在公司的控制权得到 稀释;（3）对公司股价可能会产生不利影响。
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