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资料：博远公司原长期资本总额为6 000万元，均为普通股资本。为扩大生产规模，需要追加筹资2
000万元。现有三个可选的筹资方案；（1）增发20万股普通股，每股发行价格100元；（2）增发10万股普通股，每股发行价格100元，同时从银行借入长期借款1
000万元，借款年利率8%；（3）从银行借入长期借款2
000万元，借款年利率8%。扩大生产规模后预计年息税前利润为800万元。
要求：
（1）计算三种不同筹资方案下的财务杠杆系数。（计算结果四舍五入至小数点后两位。）
（2）根据（1）的计算结果简要分析筹资结构与财务杠杆的关系。
【答案】财务杠杆系数DFL=
因此：
增发20万股普通股方案下的财务杠杆系数为：
DFL= 
=1
增发10万股普通股、借入1 000万元长期借款方案下的财务杠杆系数为：
DFL= 
=1.11
借入2 000万元长期借款方案下的财务杠杆系数为：
DFL= 
=1.25
（2）
由计算结果可知，在公司纯粹采用权益资本筹资的情况下，没有财务杠杆作用，息税前利润增长1%，普通股每股利润也增长1%。在公司利用债务资本的情况下，财务杠杆发挥作用，负债比率越高，财务杠杆系数越大，财务杠杆发挥的作用也就越大。
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