贵州电大财务管理02任务-0002

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财务管理02-0002
试卷总分:100              测试时间:–
问答题 |计算分析题
1.
比较分析净现值法与内含报酬率法的基础原理及各自的优缺点。

答:净现值的决策标准是大于等于0,优点是理论上最正确、最合理的方法,考虑货币时间价值,为项目决策提供客观、基于收益的标准。缺点是需要预先确定折现率;内含报酬率法是决策标准是内含报酬率大于等于资本成本。优点与净现值法优点相同,且能够提供项目本身的实际收益率,缺点是理论上有一定缺陷。

2.
估算项目现金流量应关注哪些问题?

答:1、明确沉没成本的无关成本属性。2、考虑机会成本。3、考虑项目间关联性及增量现金流量。4、重视营运资本的垫支与回收。5、关注非付现成本费用。6、不考虑借款利息支付和其他融资现金流。

3.
某公司决定投资生产并销售一种新产品,单位售价800元,单位可变成本360元。公司进行市场调查,认为未来7年该产品每年可售出4000件,它将导致公司现有高端产品(售价1100元/件,可变成本550元/件)的销售每年减少2500件。预计,新产品线一上马后,该公司每年固定成本将增加10000元(该固定成本不包含新产品线所需厂房、设备的折旧费)。而经测算:新产品线所需厂房、机器的总投入成本为1610000元,按直线法折旧,项目使用年限为7年。企业所得税率40%,公司投资必要报酬率为14%。
要求根据上述资料,测算该生产线的以下指标。
(1)回收期;
(2)净现值,并说明新产品线是否可行。
本题可能使用的资金价值系数:
(P/A,10%,3)=2.487 (P/F,10%,3)=0.609
(P/A,14%,7)=4.288 (P/A,10%,3)=2.174

解:首先计算新产品线生产后预计每年营业活动现金流量变动情况:增加的销售收入=800×4000-1100×2500=450000(元)                          增加的变动成本=360×4000-550×2500=65000(元)                                       增加的固定成本=10000(元)                   增加的折旧=1610000/7=230000(元)             每年的息税前利润=450000-65000-10000-230000=145000(元)                                每年的税后净利=145000(1-40%)=87000(元)                                     每年的营业现金净流量=87000 230000=317000(元)                                      回收期=1610000/317000=5.08(年)            净现值=-1610000+317000×(P/A,14%,7)=-250704(元)                               该新投资项目是不可行的。

4.
某企业现有资金100000元可以用于以下投资方案:
方案A:购入国库券(五年期,年利率14%,不计复利,到期一次支付本息);
方案B:购买新设备(使用期5年,预计残值收入为设备总额的10%,按直线法计提折旧,设备交付使用后每年可以实现12000元的税前利润)。
该企业的资金成本率为10%,适用所得税率为30%。
(已知:PVIFA(10%.1)=0.909;PVIFA(10%.2)=1.736;PVIFA(10%.3)=2.478; PVIFA(10%.4)=3.170;PVIFA(10%.5)=3.791
PVIF(10%.1)=0.909;PVIF(10%.2)=0.826 ;PVIF(10%.3)=0.751; PVIF(10%.4)=0.683;PVIF(10%.5)=0.621)
要求:
(1)计算投资方案A的净现值;
(2)计算投资方案B的各年现金流量及净现值;
(3)运用净现值法对上述投资方案进行选择。

解:(1)方案A的净现值=100000×(1+14%×5)×0.621-100000=5570元
(2)投资方案B
初始投资=-100000元
设备折旧额=100000×(1-10%)/5=18000元
税后净利润=12000×(1-30%)=8400元
营业过程每年现金流量(第1到5年)=18000+8400=26400元
终结现金流量=100000×10%=10000元
该投资方案的净现值=26400×3.791+10000×0.621-100000=6292.4元
(3)因为:方案A的净现值小于方案B的净现值
所以:选择B

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