财务管理03-0005
试卷总分：100 测试时间:–
问答题 |计算分析题
1.
公司在融资过程中应遵循的原则是什么？
答：（一）投融资匹配原则。（二）结构合理原则。（三）依法融资原则。
2.
简述资本结构调整的原因。
答：（一）融资成本。（二）财务风险。（三）财务弹性。（四）使用约束。
3.
企业准备拟筹集5000万元，其融资方案是：向金融机构获信用贷款1000万元，年息率5%，f＝1%；向公众发行面值1000元的债券1万张，发行价1050元，利息率7%，f＝1%；向公众发行新股1000万股，发行价2元／股，f＝2%，g＝6%，预计股利0.4元／股；剩余动用留存收益。要求：（1）求个别资本成本（T＝40%） （2）求加权平均资本成本。
答：1）K借款 ＝〔1000×5%×（1－40%）〕÷〔1000×（1－1%）〕×100% ＝ 3%
或K ＝5%×（1－40%）＝ 3%
2）K债券 ＝〔1000×7%×（1－40%）〕÷〔1050×（1－1%）〕×100% ＝ 4.04%
3）K股票 ＝（0.4×1000）÷〔2×1000（1－2%）〕＋6%＝26.4%
4）K留存收益 ＝（0.4×1000）÷（2×1000）＋ 6% ＝ 26%
2）加权平均资本成本
3% 权数： 20% （1000／5000）
4.04% 权数： 21% （1050／5000）
26.4% 权数： 40% （2000／5000）
26% 权数： 19% （950／5000）
Kw＝20%×3%＋21%×4.04%＋40%×26.4%＋19%×26%
＝16.9%
4.
某股份公司现有资金1000万元，资金结构为：负债资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现因生产发展需要准备再筹集400万元资金，有两种方案可供选择：（1）A方案：全部发行普通股。增发5万股，每股面值80元；（2）B方案：全部筹措长期债务。利率为10%，利息为40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%。要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，比较并选择企业的筹资方案。
解：
根据无差异点分析法公式：
即（EBIT-20）×（1-33%）/1200×（EBIT-60）×（1-33%） /800
计算出EBIT＝140（万元）即每股收益无差别点为6.7% 。
因为140万元小于160万元，所以选择B方案
