试卷代号:2038
国家开放大学2019年秋季学期期末统一考试
财务管理试题（开卷）
2020年1月
一、单项选择题（在下列各题的备选答案中选择一个正确的，并将其 序号字母填入题中的括号里。每小题2分，计20分）
1.与其他企业组织形式相比,公司制企业最重要的特征是().
A.创办费用低
B。筹资容易
C.无限责任
D.所有权与经营权的潜在分离
2.某人目前向银行存入1 000元,银行存款年利率为2%,在复利计息的方式下,5年后此人可以从银行取出()元。
A. 1 100
R. 1 104.1
c. 1204
D. 1 106.1
3.下列各项中不属于固定资产投资“初始现金流量”概念的是(》。
A.原有固定资产变价收入
B.初始垫支的流动资产
C.与投资相关的职工培训费
D.营业现金净流量
4.某投资方案的年营业收入为20 000 元,年付现成本为12 000 元,年折旧额为3000元，所得税率为25%,该方案的每年营业现金流量为()元。
A. 2 680
B.4680
C. 6 750
D. 8 250
5.与债务融资相比,普通股和优先股融资方式共有的缺点包括().
A.财务风险大
B。融资成本高
C.容易分散控制权
D.融资限制多
6.某投资方案,当贴现率为16%时,其净现值为38万元,当贴现率为18%时,其净现值率为一22万元。该方案的内部收益率()。
A.大于18%
B.小于16%
C.介于16%与18%之间
D.无法确定
7.定额股利政策的“定额”是指()。
A.公司股利支付率固定
B。公司每年股利发放额固定
c.公司剩余股利额固定
D.公司向股东增发的额外股利固定
8.下面对现金管理目标的描述中,正确的是()。
A．现金管理的目标是维持资产风险性和盈利性之间的最佳平衡
B.持有足够的现金可以降低或避免财务风险和经营风险,因此现金越多越好C。现金是一种非盈利资产,因此不该持有现金
D.现金变现能力最强,因此不必要保持太多的现金9.营运资本一般具有的特点是().
A．流动性强
B.价值高
C.收益高
D.流动性差
10.根据某公司2016年的财务资料显示﹐营业收入为398万元,应收账款期初余额为93.7万元,期末余额为84.7万元,该公司2016年的应收账款周转率为()次。
A. 4.5
B.4
C. 4.46
D.4.36
二、多项选择题（在下列各题的备选答案中选择 个正确的，并将其序号字母填入题中的括号里。多选、少选、错选均不得分。每小题 2分，计 10 分）
11.财务活动是围绕公司战略与业务运营展开的,具体包括()几个方面。
A.投资活动
B.融资活动
C.日常财务活动
D.利润分配活动
12.公司的融资种类有()。
A。商业银行借款
B.国家资金
C.发行债券
D吸收股权私募基金
13.利润分配的原则包括().
A.依法分配原则
B.资本保全原则
C.利益相关者权益保护原则
D.可持续发展原则
14.信用标准过高的可能结果包括()。
A.丧失很多销售机会
B降低违约风险
C.扩大市场占有率
D.减少坏账费用
15.根据营运资本与长,短期资金来源的配合关系,依其风险和收益的不同,主要的融资政策有()。
A，配合型融资政策
B.嶶进型融资政策
C.稳健型融资政策
D.中庸型融资政策
三、判断题（判断下列说法正确与否，正确的在题后的括号里划 “√ “‘ 错误的在题后的括号里划 “X” 。每小题 1分，共 10 分）
16.财务管理的内容包括投资管理融资管理、营运资金管理以及收人与分配管理四部分内容。()
17，在固定成本不变的情况下,单价和单位变动成本等量增加会导致保本销售量下降。()
18.经营租赁比较适用于租用技术过时较快的生产设备。()
19．股票回购会提高股价,对投资者有利。(）
20.项目计算期是指从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。()
21.归还借款本金和支付利息导致现金流出企业,所以﹐如果项目的资金包括借款﹐则计算项目的现金流量时,应该扣除还本付息支出。()
22.企业利润分配没有程序要求。()
23．负债比率越高,则权益乘数越低,财务风险越大。(）
24、在资产组合中,单顶资产β系数不尽相同,通过替换资产组合中的资产或改变资产组合中不同资产的价值比例,可能改变该组合的风险大小。()
25．杜邦体系分析法属于比率分析法。()
四、计算题(每小题15分，共30分)
26.ABC企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有甲公司股票和乙公司股票可供 选择，已知甲公司股票现行市价每股10元，上年每股股利为0.4元，预计以后每年以3%的增 长率增长。乙公司股票现行市价为每股5元,上年每股股利0. 5元，股利分配政策将一贯坚持 定额股利政策，ABC企业所要求的投资必要报酬率为8%。
要求：
(1)利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值；
(2)代ABC企业做岀股票投资决策。
27.某公司目前的资本总额为6 000万元，其中，公司债券为2 000万元(按面值发行，票面 年利率为10%,每年年末付息，3年后到期)；普通股股本为4 000万元(面值4元，1 000万 股)。现该公司为扩大生产规模,需要再筹集1 000万元资金，有以下两个融资方案可供选择。
(1)增加发行普通股，预计每股发行价格为5元；
(2)增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为12%。
预计2018年可实现息税前利润1 00。万元，适用所得税税率为25%。
要求：测算两种融资方案的每股利润无差异点，并据此进行融资决策。
五、案例分析题(共30分)
28.假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为5年，开发新产品线的成本 及预计收入为：初始一次性投资固定资产120万元，且需垫支流动资金20万元，直线法折旧且 在项目终了可回收残值20万元。预计在项目投产后，每年销售收入可增加至100万元，且每 年需支付直接材料、直接人工等付现成本为30万元；而随设备陈旧，该产品线将从第2年开始 逐年增加5万元的维修支出。如果公司的最低投资回报率为10%,适用所得税税率为25%。
要求：
(1)计算该项目的预期现金流量；
(2)计算该项目的净现值；
(3)请问净现值法的决策规则是什么？并请从财务的角度分析，是否该开发该项目。
(4)请分析净现值法的优缺点是什么。
试卷代号:2038
国家开放大学20 19年秋季学期期末统一考试
财务管理试题答案及评分标准（开巻）
（供参考）
2020年1月
一.单项选择题{每小题2分,计20 分)
1.D
2.B
3.D
4.c
5.B
6.C
7.B
8.A
9.A
10.c
二.多项选择题(每小题2分,共10分)
11.ABCD
12.ABCD
13.ABCD
14.ABD
15.ABC
三.判断题(每小题1分,共10分)
16.×
17.×
18.√
19.×
20.√
21.×
22.×
23.×
24.√
25.×
四、计算题{每小题15分,共30分）
该项目营业现金流量测算表 (单位:万元)
| 计算项目 | 第一年 | 第二年 | 第三年 | 第四年 | 第五年 |
| 销售收入 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 |
| 付现成本 | 30 | 35 | 40 | 45 | 50 |
| 折旧 | 20 | 20 | 20 | 20 | 20 |
| 税前利润 | 50 | 45 | 40 | 35 | 30 |
| 所得税（25%） | 12.5 | 11.25 | 10 | 8. 75 | 7.5 |
| 税后净利 | 37.5 | 33.75 | 30 | 26. 25 | 22. 5 |
| 营业现金流量 | 57. 5 | 53. 75 | 50 | 46. 25 | 42. 5 |
（单位：万元）
该项目营业现金流量测算表
则该项目的现金流量计算表 （单位：万元）
| 计算项目 | 0年 | 1年 | 2年 | 3年 | 4年 | 5年 |
| 固定资产投入 | -120 | |||||
| 营运资本投入 | -20 | |||||
| 营业现金流量 | 57. 5 | 53. 75 | 50 | 46. 25 | 42. 5 | |
| 固定资产残值回收 | 20 | |||||
| 营运资本回收 | 20 | |||||
| 现金流量合计 | -140 | 57. 5 | 53. 75 | 50 | 46. 25 | 82. 5 |
(10 分)
(2)折现率为10%时,则该项目的净现值可计算为:
NPV =-140+57.5×0.909十53.75×0.826+50×0.751十46.25×0.683+82.5×0.621
=-140+52.27＋44.40+37.55＋31.59+51.23＋=77.04(万元)
(6分)
(3)在用净现值法进行投资决策时,要注意区分项目性质。①对于独立项目,如果净现值大于零,则说明投资收益能够补偿投资成本,则项目可行;反之,则项目不可行。当净现值=0时,不改变公司财富﹐所有没有必要采纳。2互斥项目决策的矛盾主要体现在两个方面:一-个是投资额不同,另一个是项目期不同。如果是项目期相同,而投资额不同的情况﹐需要利用净现值法,在决策时选择净现值大的项目。该项目的净现值大于零,从财务上是可行的。(6分)
(4)净现值法的优点。其优点主要表现在:①考虑了货币时间价值。②考虑了投资风险的影响,这是因为折现率(资本成本或必要报酬率)包括了风险,风险较大的投资项目,其选用的折现率将较高。R反映了为股东创造财富的绝对值,其理论较完整,应用范围也很广泛。净现值法的缺点。净现值法也有一定局限性,主要体现在;净现值反映的是为股东创造财富的绝对值,在比较投资额不同的项目时存在局限性。
(6分)
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