试卷代号：2056 座位号
国家开放大学2 0 20年春季学期期末统一考试
证券投资分析 试题（开卷）
2020年9月
一、单项选择题（每小题3分，共15分）
1.对于投资者而言，证券投资的收益不包括（）。
A.佣金 B.利息
C.股息 D.资本利得
2.根据投资对象划分，证券投资基金可分为（）。
A.封闭式基金和开放式基金
B.契约型基金和公司型基金
C.成长型基金、收入型基金和平衡型基金
D.股票型基金、债券型基金、货币市场基金、指数型基金等
3.假设某股票股权登记日的收盘价为60元，每10股派送10股，则次日开盘参考价为（ ）元。
A.20 B. 30
C. 40 D. 60
4.在其他情况不变的情况下，长期宽松的货币政策会促使股价（）。
A.下跌
B.不变
C.上升
D.无规律
5.某公司20XX年股票的每股收益为10元，其中50%的收益用于派发现金股利…公司’ 近5年的利润和股息增长率均为6%,预计将保持这尸速度长期增长。假设投竇者要求的必;
要回报率为10%,则按照股利贴现模型，该公司股票的合理价格应该为（”）元
A.80.00 B. 100.00
C.123. 50 D. 132. 50
二、多项选择题（每小题 4分，共20 分）
6. 在股票投资中，以下属于投资者自身原因所造成的风险的是（ ）。
A. 公司管理者肆意造假 B. 投资者缺乏基本投资常识和技巧
C. 经济走势与投资者预期差距大 D. 投资者过于贪心
7. 核准制的问题有( )。
A. 效率低下
B. 不适合发展中国家
C. 投资者易对证券监管机构产生依赖心理
D. 证券监管机构出现的价值判断偏差会损害投资者合法权益
8. 关于道氏理论的说法，正确的是（ ）。
A. 道氏理论能很好说明后一高峰超过前一高峰的幅度大小
B. 道氏理论主要用千预测证券市场的长期趋势
C. 道氏理论不能很好预测新高峰或新谷底产生的时间
D. 道氏理论中的主要趋势通常持续一年或一年以上
9. 证券监管的理论基础有（）。
A. 市场失灵理论
B. 公共利益理论
C. 市场有效理论
D. 法律不完备性理论
10. 技术分析的局限性有（）。
A. 理论基础存在质
B. 定量判断常常不准确
C. 容易忽略人性的疯狂
D. 分析结果易”仁者见仁、智者见智”
三、判断题（错误的请说明理由，正确的不用说明理由。每小题 4分，20 分）
11. 当前，深成指的样本是深交所挂牌上市的 500 家企业。（）
12. 利润率高的企业，其市销率一般较低。（ )
13.净利润含金量指数一般以 1.2 作为判断标准。( )
14. 长期上涨趋势的第二阶段通常源于经济前景的好转与公司经营业绩的改善。（ )
15. 证券监管模式主要分为集中监管模式和自律监管模式。( )
四、问答题（每小题 15 分，共 45 分）
16. 简要论述下公司自由现金流量贴现模型和股权自由现金流量贴现模型。
17. 在行业分析中，应如何进行经济周期分析？
18. MACO 指标如何计算？简述 MACO 指标系统的应用法则。
试卷代号：2056
国家开放大学2020年春季学期期末统一考试
证券投资分析试题答案及评分标准（开卷）
（供参考）
2020年9月
一、 单项选择题（每小题3分，共15分）
I.A 2. D 3. B 4. C 5. D
二、 多项选择题（每小题4分，共20分）
6. BD 7. ACD 8. BCD 9. ABD 10. ABCD
三、 判断题（错误的请说明理由，正确的不用说明理由。每小题4分，共20分）
11.√
12.×。市销率与行业有关，一般来说,利润率高的行业市销率也会较高。
13.×。净利润含金量指数一般以1为判断标准。
14.√
15×。证券监管模式主要分为集中监管模式、自律监管模式和分级监管模式。
（说明:对答案为“×”的题目，分值分布为:判断正误为2分，判断理由为2分）
四、 问答题（每小题15分，共45分）
16.简要论述下公司自由现金流量贴现模型和股权自由现金流量贴现模型。
答:公司自由现金流量FCFF是公司支付了所有营运费用，进行了必要的固定资产与营运 资产投资后，可以向所有投资者分派的税后现金流量，体现了公司所有权利要求者（包括普通 股股东、优先股股东和债权人）的现金流量总和。其计算公式为：
FCFF=EBITX（1-税率）+折旧一资本性支出一营运资本追加额（4分）
按照公司自由现金流量模型，公司价值V等于预期的未来公司自由现金流量FCFF,用加 权平均资本成本WACC进行贴现而得到的现值。然后公司价值减去债务的价值，就得到股票 的价值。公司价值V的计算公式为：
股权自由现金流量FCFE是在公司用于投资、营运资金和债务融资成本之后可以被股东 利用的现金流量。其计算公式为：
FCFF=净收益+折旧一资本性支出一营运资本追加额一债务本金偿还+新发行债务（3分）
股权自由现金流量模型，就是将预期的未来股权自由现金流量FCFE,用相应的股票要求 回报率re进行贴现而得到的现值来计算股票价值Ve。其计算公式为：
17.在行业分析中，应如何进行经济周期分析?
答:根据经济周期与行业发展的相互关系，可将行业分为三种类型:增长型行业、周期型行
业和防守型行业。（3分）
增长型行业是指发展速度经常快于经济平均发展速度的行业。（2分）
周期型行业受经济周期影响大，当经济繁荣时，这些行业会相应扩张，当经济衰退时，这些
行业也随之收缩。（2分）
防守型行业受经济周期小,不因经济周期的变化而出现大幅度的变动，甚至在经济衰退时
也能取得稳步发展。（2分）
| 行为模式 | 特征 | 代表性行业 |
| 增长型行业 | 销售和利润独立于经济周期而超常增长 | 计算机软件、电子通信
等高科技企业（2分） |
| 周期型行业 | 收益随经济周期的变化而变化,通常会夸大经
济的周期性 |
建筑材料、家电、旅游等
（2分） |
| 防守型行业 | 在经济周期的上升和下降阶段经营状况都很 稳定 | 食品、药品、公用事业等
（2分） |
18. MACD指标如何计算？简述MACD指标系统的应用法则。
答:MACD是一项利用快速（常用12日）移动平均线与慢速（常用26日）移动平均线之间 的聚合与分离状况，对买进、卖出时机做出研判的技术指标。它由快速移动平均线（如 EMA12）减去慢速移动平均线（如EMA26）得到离差值DIF,再用DIF线得到M日指数平滑 移动平均值DEA,用2XCDIF-DEA）得到MACD指标，也叫柱状线（BAR）。（5分）
MACD的应用法则：
(1)当DIF与DEA均为正值，即都在零轴上方，说明大势处于多头市场,DIF向上突破
DEA,可作为买入信号;DIF向下突破DEA,只可作为平仓信号。(2分)
(2)当DIF与DEA均为负值，即都在零轴下方，说明大势处于空头市场,DIF向下跌破 DEA,可作为卖出信号。(2分)
(3)当DEA线与K线趋势发生背离时,为反转信号。(2分)
(4)DEA在用于分析盘整局面时，失误率较高，但如果配合RSI、KDJ,可以适当弥补缺 陷。(2分)
(5)分析MACD柱形图，由正变负时，往往为卖出信号;反之,则往往为买入信号。(2分)
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