试卷代号： 2056 座位号
国家开放大学 2021 年春季学期期末统一考试
证券投资分析试题（开卷）
2021年7月
一、单项选择题（每小题 3分，共 15 分）
1.假设某股票股权登记日的收盘价为1000元,每10股派发现金400元和派送10股,则次日开盘参考价为()元。
A. 480
B. 500
c. 960
D. 1000
2．在其他因素不变的情况下,以下因素会促使股价下跌的是()。
A.失业率下降
B,货币政策宽松
C.货币供应量增加
D.经济处于萧条阶段
3.某公司20××年股票的每股收益为1元,其中50%的收益用于派发现金股利。公司近5年的利润和股息增长率均为3%,预计将保持这一速度长期增长。假设投资者要求的必要回报率为8%,则按照股利贴现模型,该公司股票的合理价格应该为()元。
A. 6.80
B. 8.30
C. 10.30
D. 13.30
4．证券投资的要素一般不包括()。
A.收益
B.风险
C.空间
D.时间
5. 以下说法，不正确的是（ ）。
A. MACD 柱形图由负变正时，往往是买入信号
B. 在技术分析中， MACD 属千中短线指标
C. DIF DEA 位于零轴上方时，说明大势处于多头市场
D. MACD 指标与 线走势图出现顶背离现象时，投资者宜清仓离场
二.多项选择题(每小题4分,共20分)
6．以下说法正确的是()。
A．基金是间接投资
B.基金的风险大于股票
C.股票是直接投资
D.基金的风险小于债券
7．以下关于行业分析的说法,正确的是()。
A.防守型行业的销售和利润往往独立于经济周期而超常增长
B.增长型行业在经济周期的上升和下降阶段经营状况都很稳定
C.周期型行业受经济周期的影响较大,通常会夸大经济的周期性
D.食品、医药行业通常归属于防守型行业
8．以下属于宏观基本面分析的因素的是()。
A.社会经济发展战略
B.货币政策﹑财政政策、产业政策等经济政策
C.通货膨胀﹑利率、汇率、货币供应量
D.重大国际政治事件
9。按照组织形式,可将证券市场分为()。
A.场内市场
B.主板市场
C.场外市场
D.次板市场
10.自律监管模式的优点有()。
A.监管更加切合实际
B.具有更大的灵活性和针对性
C.能够对市场违规行为迅速做出反应
D.能够充分体现证券市场的公正原则
三,判断题(错误的请说明理由,正确的不用说明理由。每小题4分.共20分)
11.在核准制下,由证券中介机构对发行做出实质性判断。()
12．相比市盈率指标,市现率指标通常更容易被操纵。()
13.公司的资产负债率越小越好。(）
14．在基本面发生突变时,技术分析往往失灵。()
15. 集中监管模式难以充分体现公正原则。( )
四、问答题（每小题 15 分，共 45 分）
16. 简述市盈率模型和市现率模型的含义及其应用。
17. 如何进行公司的产品分析？
18. 如何在波浪理论中应用“黄金定律”?
试卷代号：2056
国家开放大学2021年春季学期期末统一考试
证券投资分析试题答案及评分标准（开卷）
（供参考）
2021年7月
一、 单项选择题（每小题3分，共15分）
I.A 2. D 3. C 4. C 5. B
二、 多项选择题（每小题4分，共20分）
6. AC 7. CD 8. ABCD 9. AC 10. ABC
三、 判断题（错误的请说明理由，正确的不用说明理由。每小题4分，共20分）
11.×。在核准制下，由证券中介机构和证券监管部门对发行做出实质性判断。
12.×。相比市盈率指标，市现率指标更不容易被操纵。
13.×。公司资产负债率不宜过高，但过小会影响公司的盈利能力，所以也不宜过小。
14.√
14.×。自律监管模式难以充分体现公正原则，而非集中监管模式。
（说明:对答案为“×”的题目，分值分布为:判断正误为2分，判断理由为2分）
四、 问答题（每小题15分，共45分）
15.简述市盈率模型和市现率模型的含义及其应用。
答：（1）市盈率模型
市盈率是股票当前的市场价格和每股收益的比率。（1分）
市盈率能作为度量公司相对价值指标的原因是公司的盈利能力是判断股票是否有投资价 值的决定性因素，而每股收益直接反映公司的盈利能力。（1分）
从某种意义上说，市盈率也可以简单地理解为在现有的股票价格和盈利水平下，投资者需 要多少年可以收回股票初始投资成本，这一点类似于静态投资回收期。因此，市盈率的高低往 往反映了投资者投资回报的不同预期。（2分）
可以说，在其他条件相同的情况下，股票市盈率越低，其投资价值会越高。这也是投资者 在投资股票时十分关注市盈率这个指标的原因所在。（2分）
在实际应用中，市盈率可以用公司所在行业的平均市盈率，也可以用公司股票历史市盈率的 算术平均数或用趋势调整法、回归分析法求得。在投资分析中，经常使用两种市盈率:一是当前 市盈率，即股票当前的市场价格与公司在过去4个季度或12个月每股收益的比率;二是预期市 盈率,即股票当前的市场价格与公司未来4个季度或12个月每股预期收益的比率。（3分）
（2）市现率模型
市现率是股票当前的市场价格和每股现金流量的比率。（1分）
由于公司盈利水平容易被操纵而现金流量通常不易被操纵,市现率越来越多地被投资者 所釆用。同时,根据信用评价“现金为王”的法则，依据公司现金流量的价值进行估值是极为关 键的。（2分）
影响市现率的因素与影响市盈率的因素相同，即这些变量应该是所釆用的现金流量变量 的预期增长率和由于现金流量的不确定性或波动性所带来的的股票风险。用来计算的具体现 金流量通常是扣除利息、税款、折旧和摊销之前的收益，但具体釆用哪种现金流量会因公司和 行业的性质不同以及哪种现金流量对行业绩效的方便计量而变化（如营运现金流量或自由现 金流量）。同时，合适的市现率也会受到公司资本结构的影响。（3分）
16.如何进行公司的产品分析？
答:公司提供的产品或服务是其盈利的来源。产品竞争力、市场份额、品牌战略等的不同， 通常会对公司的盈利能力产生比较大的影响（2分）。一般而言，产品在成本、技术、质量方面 具有相对优势，公司就更有可能获得高于行业平均盈利水平的超额利润；（2分）产品的市场占 有率越高，公司的实力越强，其盈利水平也就越稳定；（2分）品牌已成为产品质量、性能、可靠 性等方面的总和体现，拥有品牌优势的公司的产品往往能获取相应的品牌溢价,盈利能力也高 于那些品牌优势不突出的公司。（2分）分析预测公司主要产品的市场前景和盈利水平趋势， 也能够帮助投资者更准确地预测公司未来的成长性和盈利能力。（1分）
（1） 公司的竞争力是由公司产品的市场占有率决定的。公司是靠生产并且销售自己的产 品获利后生存与发展的。（2分）
（2） 投资者同时还要考察公司产品处在生命周期的哪一阶段，因为公司在产品处于不同阶 段的竞争力表现是不一样的，因而需要制定相应的发展战略。（2分）
（3） 除了产品，投资者还需要分析公司是否具有后续发展潜力。投资者应该在研究政策对 公司盈利状况的不同影响与影响程度做出具体判断后，再做投资决策。（2分）
18.如何在波浪理论中应用“黄金定律”？
答:在波浪理论中，每一波浪之间的比例，包括波动幅度与时间长度的比较，一般都符合 “黄金定律”的比例,对于技术分析者来说这是相当重要的参考依据。（1分）
（1） 波浪幅度相等原则。不管是上升浪还是下跌浪，在浪1、浪3、浪5三个推动浪中，最多 只有一个浪会出现延长浪,而其他两个推动浪大致相等，即使不相等，也会以0.618的黄金比 例出现对等关系。（2分）
（2） 通常，上升浪浪3的高点目标=（浪1的长度XI. 618 +浪2回档的低点）；下跌浪浪3 的低点目标=（浪2的反弹高点一浪1的长度XI. 618）。（2分）
上升浪浪5的最小涨幅目标=（浪1的长度X3. 236 +浪1的起涨点），最大涨幅目标= （浪1的长度X3.236 +浪1的高点）。（2分）
下跌浪浪5的最小跌幅目标=（浪2的反弹高点一浪1的长度X3. 236）,最大跌幅目标= 浪1的起跌点一浪1的长度X3. 236）。（2分）
（3） 在上升浪中，倘若浪1与浪3长度相当，那么浪5″延长浪”的上涨目标=［（浪3高点 —浪1低点）X1. 618十浪4的低点（2分）
（4） 在调整浪中，浪C的下跌目标=（浪A低点一浪A长度X0. 618）。（2分）
（5） 上升浪的回档或者下跌浪的反弹在强势状态下大约回调0. 382,中度回调幅度大约为 0.5,极弱势回调的幅度则大约为0.618。（2分）
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