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试卷代号：1292
国家开放大学2020年秋季学期期末统一考试
企业集团财务管理 试题(开卷)
2021年1月
一、单项选择题(将正确答案的字母序号填入括号内。每小题2分，共20分)
1.某一行业(或企业)的不良业绩及风险能被其他行业(或企业)的良好业绩所抵消，使得 企业集团总体业绩处于平稳状态，从而规避风险。这一属性符合企业集团产生理论解释 的 ( )
A. 交易成本理论
B. 范围经济理论
C. 规模经济理论
D. 资产组合与风险分散理论
2.在企业集团组建中，( )是企业集团健康发展的保障。
A. 管理优势
B. 资源优势
C. 政策优势
D. 资本优势
3.依照企业集团总部管理的定位，( )功能是企业集团管理的核心。
A. 财务控制与管理
B. 人力资源管理
C. 战略决策和管理
D. 资本运营和产权管理
4. 在企业集团财务管理组织中，企业集团( )是维系企业集团财务管理运行的组织保障 。
A. 财务组织体系
B. 财务管理责任体系
C. 财务人员管理体系
D. 财务管理监督体系
5.企业集团战略管理具有长期性，会随环境因素的重大改变而进行战略调整，表明其具有 ( )的特点。
A. 全局性
B. 动态性
C. 统一性
D. 高层导向型
6.下列并购支付方式中，( )是最简捷、最迅速且最为那些现金拮据的目标公司所欢迎的方式：
A. 股票对价方式
B. 现金支付方式
C. 杠杆收购方式
D. 卖方融资方式
7.短期融资券的期限最长不超过( )天。发行融资券的企业可在下列最长期限内自主确定每期融资券的期限。
A.30
B.60
C.90
D.365
8.下列内容不属于预算管理的环节是( )。
A. 预算编制
B. 预算调整
C. 预算组织
D. 预算执行
9. “资本结构”是企业( )与资产总额之间的比例关系，它大体反映了企业财务风险。
A. 负债总额
B. 收入总额
C. 利润总额
D. 现金总额
10.集团层面的业绩评价包括：母公司自身业绩评价和( )等方面。
A. 子公司业绩评价
B. 分公司业绩评价
C. 集团整体业绩评价
D. 事业部业绩评价
二、多项选择题(下面各题所给的备选答案中，至少有两项是正确的， 将正确答案的字母序号填入括号内。多选或漏选均不得分。每 小题2分，共10分)
11.下列企业(或公司)中，在法律意义上并不属于企业集团成员单位的有( )。
A. 集团总部
B. 集团子公司
C. 集团孙公司
D. 集团协作企业
E. 集团参股公司
12.影响企业集团组织结构选择的最主要因素有( )。
A. 公司环境
B. 投资风险
C. 法律法规
D. 公司战略
E. 税务安排
13. 预算管理具有( )等基本特征。
A. 战略性
B. 随机性
C. 机制性
D. 全程性
E. 全员性
14. 通 过 公 司 价 值 计 量 模 式 可 以 看 出 ， 导 致 公 司 价 值 增 加 的 核 心 变 量 主 要 有 ( )。
A. 产品折旧年限
B. 自由现金流量
C. 当前经营利润
D. 加权平均资本成本
E. 时间上的可持续性
15.与单一企业组织相比，企业集团业绩评价具有( )等特点。
A. 复杂性
B. 多层级性
C. 简单性
D. 战略导向性
E. 方便性
三、判断题(正确的在括号内划“ √”,错误的在括号内划“×”。每小题1分，共10分)
16. 企业集团作为一个企业族群，产权是维系其生成与发展的纽带。( )
17. 产业型企业集团选择成员企业的主要依据是潜在成员企业的财务业绩表现。( )
18. 在集团治理框架中，董事会是集团最高权力机构。( )
19. 分权式财务管理体制下，集团大部分的财务决策权下沉在子公司或事业部。( )
20. 可持续增长率表明，任何企业的发展速度都不是任意而定。集团发展速度受制于现有资产的周转能力。( )
21. 通常意义上，投资方向涉及两方面问题： 一是业务方向，二是地域方向。如果从集团 战略看，投资方向主要针对地域方向选择而言。( )
22.股利政策属于集团重大财务决策，因此，股利类型、分配比率、支付方式等财务决策权 都应高度集中于集团总部。( )
23. 企业集团预算不包括集团下属成员单位预算。( )
24. 企业集团财务管理分析是集团整体分析与分部分析的统一，两者缺一不可。( )
25. 根据国资委相关规则，国有企业平均资本成本率统一为6.5%。( )
四、计算题(共30分，请写出计算公式及过程，计算结果可以保留两位小数)
26. (本题20分)某企业集团持有其子公司60%的股份，该子公司的资产总额为8000万 元，其资产收益率(也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率)为20%,负债的利率 为10%,所得税率为25%。如果该子公司的负债与权益的比例有两种情况： 一是保守 型30:70,二是激进型70:30。
对于这两种不同的融资战略，请分步计算子公司对母公司的投资回报，并分析二者的风险 与收益情况。
分步计算表如下：
| 保守型 | 激进型 | |
| 息税前利润(万元) | ||
| 利息(万元) | ||
| 税前利润(万元) | ||
| 所得税(万元) | ||
| 税后净利(万元) | ||
| 税后净利中母公司收益(万元) | ||
| 母公司对子公司的投资额(万元) | ||
| 母公司的投资回报(%) |
27. (本题10分)假定某公司资本结构相关数据如下；总资产(即投入资本)1000万元，净 资产800万元，息税前利润120万元，利息20万元，所得税率25%,税后利润75万元，加权平均资本成本率为6%。
请分别计算：
(1)净资产收益率；
(2)投入资本报酬率；
(3)经济增加值。
五、案例分析题(共30分)
28.在世界汽车工业史上，吉利收购沃尔沃事件一定是浓墨重彩的一笔。成功收购沃尔 沃，展示了吉利集团开始国际化进程的优异表现。
实际上，吉利真正海外试水起步于2006年，这年底，吉利成为英国锰铜控股公司第一大股 东。吉利和锰铜在中国成立了合资公司，利用中国的成本优势生产锰铜公司经典的出租车出 口到欧洲市场并在本土销售。在这个过程中，吉利集团向英国工厂派出一批人力资源、财务、 技术、工厂管理等关键部门的管理人才去学习。就在完成沃尔沃资产交割的同一天，吉利汽车 宣布计划增持英国锰铜股份至51%,8月将签订最终收购协议。
而在2009年，吉利成功收购全球知名的高端汽车自动变速器供应商——澳大利亚DSI变 速箱公司作为海外全资子公司，目前DSI通过为吉利的新车型匹配动力总成系统已经开始获 得收入，福特汽车和破产重组后的双龙都开始继续采购DSI的自动变速箱。这家吉利的澳大 利亚子公司即将在重庆设立分厂，为奇瑞这样的同行提供自动变速箱产品。DSI的技术和产 品对吉利固然重要，但吉利获得的利益并不仅限于此。
2010年8月2日，吉利集团在英国伦敦以15亿美元的价格完成对沃尔沃汽车的全部股 权收购，从签约到资产交割，仅仅用了4个月，这也成为中国汽车企业海外收购最“神速”的案 例。加上之前先后收购英国锰铜和澳大利亚DSI变速箱公司，吉利已经成为中国首家真正意 义上的跨国汽车集团。这就意味着，“汽车狂人”李书福(吉利控股集团董事长)多年来亲手创 立的汽车帝国已见雏形，并为后来收购沃尔沃提供了大量的经验，使得吉利实现成功的海外扩 张成为可能。
请结合案例回答；
(1)企业集团并购需要经历哪些主要过程?
(2)吉利集团的并购需要巨大的资金，对于集团融资这一重大事项，应遵循的基本原则是 什么?
(3)吉利集团的案例，对你有什么启示?
试卷代号： 1292
国 家 开 放 大 学 2 0 2 0 年 秋 季 学 期 期 末 统 一 考 试
企业集团财务管理 试题答案及评分标准(开卷)
(供参考)
2021年1月
一、单项选择题(每小题2分，共20分)
1.D 2.A 3.C 4.A 5.B
6.B 7.D 8.C 9.A 10.C
二、多项选择题(多选或漏选均不得分。每小题2分，共10分)
11.DE 12.AD 13.ACDE 14.BDE 15.ABD
三、判断题(每小题1分，共10分)
16. √ 17. × 18. × 19. √ 20. √
21. × 22. √ 23. × 24. √ 25. ×
四、计算题(列出计算公式或计算过程可酌情给分，共30分)
26.解：(本题20分)
计算如下：
| 保守型 | 激进型 | |
| 息税前利润(万元) | 8000×20%=1600 | 8000×20%=1600 |
| 利息(万元) | 8000×30%×10%=240 | 8000×70%×10%=560 |
| 税前利润(万元) | 1600-240=1360 | 1600-560=1040 |
| 所得税(万元) | 1360×25%=340 | 1040×25%=260 |
| 税后净利(万元) | 1360—340=1020 | 1040-260=780 |
| 税后净利中母公司权益(万元) | 1020×60%=612 | 780×60%=468 |
| 母公司对子公司的投资额(万元) | 8000×70%×60%=3360 | 8000×30%×60%=1440 |
| 母公司的投资回报(%) | 612/3360=18.21 | 468/1440=32.5 |
注：以上计算，各项正确得1分，共16分。
由上表的计算结果可以看出：
由于不同的融资战略，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的战略对母公司的贡献 更高，但风险也更高。这种高风险、高收益状态，是企业集团总部在确定企业集团整体风险时 需要权衡的。(4分)
27.解：(本题10分)
(1)净资产收益率=净利润/净资产(账面值)
=75/800=9.38%(2分)
(2)投入资本报酬率=息税前利润(1一T)/投入资本总额×100% =120(1-25%)/1000=90/1000=9%(4分)
(3)经济增加值=税后净营业利润一资本成本
=税后净营业利润一投入资本总额×平均资本成本率
=90- 1000×6%=30(万元)(4.分)
五、案例分析题(共30分)
28. 要点提示：
1)企业并购是一个非常复杂的交易过程。并购一般需要经历下列主要过程：
(1)根据既定的并购战略，寻找和确定潜在的并购目标；
(2)对并购目标的发展前景以及技术经济效益等情况进行战略性调查和综合论证；
(3)评估目标企业的价值；
(4)策划融资方案，确保企业并购战略目标的实现等。(8分)
2)集团融资决策权限的界定取决于集团财务管理体制，在集团融资这一重大决策事项时，
应遵循以下基本原则：
(1)统一规划。统一规划是集团总部对集团及各成员企业的融资政策进行统一部署，并由 总部制定统一操作规则等。
(2)重点决策。重点决策是指对那些与集团战略关系密切、影响重大的融资事项，由集团 总部直接决策。
(3)授权管理。授权管理是指总部对成员企业融资决策与具体融资过程等，根据“决策权、 执行权、监督权”三分离的风险控制原则，明确不同管理主体的权责。(10分)
3)启示：
(1)基于自身的战略发展及并购目标进行并购目标规划。
(2)并购目标公司应以增强企业集团(主并公司)的核心竞争力为前提。
(3)企业快速扩张，融资行为是必不可少的，所采取的融资战略要与企业的财务状况相匹 配。
(4)企业并购可能会存在各种风险， 一定要特别注意。而收购后为企业迅速做大做强，要 整合企业原有的资源，充分进行技术改造，提升设备规格；谋求更大优势，进一步强化核心能 力，提高市场占有率，增强竞争能力，为未来汽车及相关产业的发展打下殷实的基础。(12分)
注：学生能用自己的语言表达核心意思，就可以得分。意思不够准确的适当扣分。在某一 点上论述很充分的，适当加分。
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