年度(n) | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
(P/F,12%,n) | 0.8929 | 0.7972 | 0.7118 | 0.6355 | 0.5674 | 0.5066 | 0.4523 | 0.4039 |
(P/A,12%,n) | 0.8929 | 1.6901 | 2.4018 | 3.0373 | 3.6048 | 4.1114 | 4.5638 | 4.9676 |
资料三:甲目前资本结构(按市场价值计算)为:总资本40000万元,其中债务资本16000万元(市场价值等于其账面价值,按照账面价值计算的平均年利率为8%,债务资本成本为6%),股东权益资本24000万元(市价6元/股,4000万股)。公司今年的每股股利(D0)为0.3元,预计股利年增长率为10%,且未来股利政策保持不变。
资料四:甲公司投资所需资金7200万元需要从外部筹措,有两种方案可供选择:方案一为全部增发普通股,增发价格为6元/股。方案二为全部发行债券(平价发行),债券年利率为10%,债券资本成本为7.5%,按年支付利息,到期一次性归还本金。假设不考虑筹资过程中发生的筹资费用。甲公司预期的年息税前利润为4500万元。
要求:
1.根据资料一和资料二,计算A方案的下列指标:①投资期现金净流量;②年折旧额;③生产线投入使用后第1-5年每年的营业现金净流量;④生产线投入使用后第6年的现金净流量;⑤净现值。
2.分别计算A、B方案的年金净流量,据以判断甲公司应选择哪个方案,并说明理由。
3.根据资料二、资料三和资料四:①计算方案一和方案二的每股收益无差别点(以息税前利润表示);②计算每股收益无差别点的每股收益;③运用每股收益分析法判断甲公司应选择哪一种筹资方案,并说明理由。
4.假定甲公司按方案二进行筹资,根据资料二、资料三和资料四计算:①甲公司普通股的资本成本;②筹资后甲公司的加权平均资本成本。
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