离线作业二
1.张宇欲购买商品房,如果现在一次性支付现金,则需支付50万元;如果分期支付,年利率为5%,每年年末支付5万元,连续支付20年。最好采取哪种方式? 为什么?
2.黎明公司购买一台设备,前5年没有付款,后8年每年年末支付货款200万元,假设年利率为10%,求购买设备支付货款的现值。
3.1.利达企业拟筹资5200万元,其中债券面值为2000万元,发行价格2200万元,票面利率为10%,筹资费用率为2%;发行优先股1000万元,股利率为12%,筹资费用率为3%;发行普通股2000万元,筹资费率用为5%,预计第一年股利率为12%,以后每年按4%递增,所得税税率为25%。
要求:
(1)计算债券资本成本。
(2)计算优先股资本成本。
(3)计算普通股资本成本。
(4)计算加权平均资本成本。
4.2016年年初宏利公司的负债及所有者权益总额为8000万元,其中,公司债券为1000万元(按面值发行,票面利率为8%,每年年末付息,三年之后到期);普通股股本为5000万元(面值1元),资本公积为2000万元。2016年该公司为扩大规模,需要再筹集资金 2000万元,现有两个方案可供选择。方案一:增加发行普通股,预计每股发行价格为5元;方案二:增加发行同类公司债券,按面值发行,票面利率为8%。预计2016年可实现息税前利润2000万元,企业所得税税率为25%。
要求:
(1)计算增发股票方案下2016年增发的普通股股份数和2016年全年债券利息。
(2)计算增发公司债券方案下2016年全年债券利息。
(3)计算每股收益无差别点时的息税前利润,并据此进行筹资决策。
5.亚明企业拟筹资组建一个分公司,投资总额为 500万元,有三个方案可供选择。甲方案:长期借款50万元、债券100万元、普通股350万元;乙方案:长期借款100万元、债券150万元、普通股250万元;丙方案:长期借款150万元、债券200万元、普通股150万元。三种筹资方案所对应的资本成本分别为6%,10%,15%。
要求:试分析哪种方案的资本结构是最佳资本结构。
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